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重点关注:基本面配对策略行业分类更新,策略表现稳健:我们进一步将三级行业划分为红利型、成长型、消费型三大类,其中红利型包括资源品、公用事业、房地产、银行、证券、其他6大类,成长型包括先进制造和软件服务,消费型包括必选消费和可选消费,并依据行业逻辑从盈利能力、营运效率、偿债能力、企业扩张等方面选择对应的通用因子与行业特色因子。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在配对时,我们直接采用基本面指标打分的方法,将得分最高与最低的50对个股配对。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年12月31日至今基本面配对策略年化收益率为19.40%,2024年3月策略实现收益1.30%。
拓展美林投资时钟应用,构建ETF宏观择时策略:我们改良美林投资时钟并将其应用于大类资产配置,以ETF作为投资标的构建可交易的ETF宏观择时策略。我们构建经济指数与流动性指数,并将经济状态划分为四个周期,以ETF在不同周期的历史均值收益作为观点矩阵输入Black-Litterman模型计算ETF的配置权重,该策略可获得稳健收益率。模型结果显示当前经济处于衰退期;TED指数重回上行区间。2024年3月策略实现收益率1.81%。
两融市场回顾:3月融资余额增势放缓,转融通利率波动加剧:截至3月31日,融资余额14897.91亿元,环比+3.89%;融券余额415.16亿元,环比4.63%。医药生物、电子、电力设备、计算机等行业的融资及融券余额最高;电子、计算机、医药生物等行业本月融资净买入额较高,医药生物、食品饮料、电力设备等行业本月融资净卖出额较高。3月下半月转融通利率波动加剧,整体在3-4%区间内震荡。
ETF动量择势策略表现:板块筛选方法更新,策略表现改善:ETF动量择势策略使用XGBoost预测出的ETF上涨概率作为动量指标,以基金份额历史分位数代表拥挤度,选择动量排名前七且(1-拥挤度分位数)排名前五的板块,最后选择板块内动量最大的ETF。2024年3月,基于动量和拥挤度构建的动量择势ETF策略实现收益率-0.99%。
资产配置观点:根据宏观择时策略,建议当前继续超配债券;TED利差重回上行区间,未来应降低对境外ETF的配置。3月A股暂时进入震荡整理阶段,市场无明显主线,美联储6月降息预期增强推动金价上涨,看好A股后续行情。
风险提示:报告结论基于历史价格信息和统计规律,但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势,所以报告结论有可能无法正确预测市场发展,报告阅读者需审慎参考报告结论。历史收益不代表未来业绩表现,文中观点仅供参考,不构成投资建议。
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