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投资要点:
行情回顾:本周(4.15-4.19)中信医药生物板块指数下跌1.7%,跑输沪深300指数3.6pct,一级分类中排名第20位;2024年初至今中信医药生物板块指数下跌15.6%,跑输沪深300指数18.9pct,在中信行业分类中排名第26位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周涨幅前五的个股为国药现代(+22.55%)、国药一致(+14.46%)、神州细胞(+13.48%)、江中药业(+12.52%)、佐力药业(+12.49%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
中药近期为什么涨?后面怎么看?:1)年初以来多个中药标的领跑医药板块,部分滞涨中药企业有望迎来拐点。年初至今医药涨幅榜中,前6位有5只是中药标的(阿胶、济川、羚锐等),优秀公司已受到高度认可,近期年报及一季报捷报频传,但在23年新冠放开+医药反腐扰动下,部分公司业绩短期承压,24Q2-3有望迎来拐点,滞涨的优秀中药公司具备上涨潜力。2)中药板块受政策支持利润度大、国资多、股息高。中药板块持续受到顶层政策大力支持,利好政策不断,且作为国内自循环行业,免疫国际环境影响,高度安全。同时中药板块国资较多,且在多年沉淀下,不少公司现金相对充沛,股息分红也相对较高。3)中长期成长性明确。在老龄化大背景下,中药具备健康消费属性,且政策支持及文化认可程度不断提升,叠加中药创新及中药国企改革兑现,行业中长期成长逻辑明确。当前环境建议关注:1)国企改革标的:太极集团、昆药集团、东阿阿胶、江中药业、华润三九;2)短期承压的滞涨标的:方盛制药、贵州三力、康缘药业、太极集团、昆药集团、悦康药业;3)高股息及品牌OTC大品种:马应龙、济川药业、羚锐制药、桂林三金、康恩贝;
市场总结及投资思考:本周A股和港股医药均跑输大盘。板块上,中药和医药商业表现较好,主要系在新国九条强化现金分红后、退市制度等催化下,国企居多、高股息且部分业绩超预期的中药表现很好。医疗器械和CXO则因欧盟调查的外部因素扰动。而上周发酵的原料药板块,除了业绩超预期的个股强势外,其他出现较大回调,说明市场还是很在乎业绩表现。我们认为新国九条下,拥有确定性增长前景的医药板块迟早会得到重视,市场聪明资金正逐步关注底部的医药细分板块及标的,Q2为战略加仓医药的好时点。考虑到政策上:反腐尾声还有国家将大力鼓励创新药械,行业上:医药增速24年将呈前低后高态势,我们认为24Q2需要大力布局医药,一季报后医药或为全基贡献超额收益。
中短期配置思路:四条主题(建议关注标的详见正文):1)主线-创新药械:符合国家新质生产力方向,预计有持续政策催化且部分公司进入商业化兑现放量阶段。2)主线-医疗设备:反腐影响接近尾声且股价调整充分,关注Q2招标情况,Q3同比加速,可提前布局;3)主题-国企改革:新国九条下国企确定性高,国资委对上市公司经营及市值提高要求,如中药业绩好,血制品有整合;4)主线-原料药:板块底部调整充分,部分产品已涨价,短期业绩不错,行业大的拐点预计下半年更明确,可提前布局。
本周建议关注组合:山东药玻、神州细胞、马应龙、千红制药、兴齐眼药、微芯生物、大参林、百诚医药。
四月建议关注组合:山东药玻、迪瑞医疗、微芯生物、盟科药业、恩华药业、康辰药业、百诚医药、阳光诺和。
风险提示:行业需求不及预期;公司业绩不及预期;市场竞争加剧风险。
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