安信证券-传媒行业AIGC专题报告十四：Gemini助力应用落地出爆款-231215

　　AI产业投资浪潮进入第二轮应用落地的阶段，适逢谷歌Gemini的推出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年12月7日，谷歌发布Gemini多模态大模型，多模态囊括了现有的视频、图像、声音、代码、图片等各种内容形态。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Gemini区分了三个版本：最大的ultra、中间的pro以及针对移动端的nano，存在三个参数大小和应用场景的切分设计，对场景、应用极其友好；因有了视频性能与能力，更易于被市场理解、业态更多样性。

　　 Gemini原生且多模态的模型，在应用端的重要性预计将得到明显的呈现，会比GPT大语言模型更为重要。GPT是一个大语言模型（LLM），而Gemini可以简单理解为是一个大视觉模型（LVM）。大语言模型，是一个用文本进行收敛与交互的形态，底层需要大量的技术性的积累以及结构化的数据。Gemini则是对标GPT大语言模型的一个大视觉多模态模型，囊括了现有的视频、图像、声音、代码、图片等各种内容形态。文字、图片并非当下内容产业的主流内容形态，GPT尚未出现爆款应用；而多模态的Gemini对视频内容制作、视频内容分发变现的影响将更加直接。

　　Gemini VSGPT，是谷歌与微软在AGI方向上的持续PK。谷歌Gemini与微软GPT这两大阵营背后，微软在操作系统积累了很好的数据，谷歌的也占据很庞大的应用生态。微软虽然具备先发优势，但谷歌to C霸主地位同样不容小觑。OpenAI强调借助其模型可搭建小的GPTs到应用商店去卖，故微软相对缺乏消费者端的强抓手；谷歌Gemini的Nano版本，天然有谷歌安卓设备的硬件加持，很容易获得消费者及真实世界的数据反馈。除此之外，Meta（Llama 2）、苹果（Vision Pro）、特斯拉（人形机器人）也将成为竞争格局的重要参与方。

　　投资角度，24、25年产业逻辑很清晰——落地应用出爆款。选股方面，相对复杂，一方面期待现有上市公司通过三种路径（资源禀赋抢先发优势、投资收购快速切入、紧随大巨头的生态建设）切入景气上行的诸多方向；另一方面期待上市公司（尤其国企）通过并购重组进入景气上行的众多部位。999732425

　　投资建议：关注芒果超媒、博纳影业、华策影视、华谊兄弟；华媒控股、时代出版、南方传媒、粤传媒、华数传媒、湖北广电、电广传媒、新媒股份、中信出版、川网传媒、读客文化、中文传媒、东方明珠、中国科传、浙版传媒；世纪华通、姚记科技、掌趣科技；思美传媒、天地在线、电声股份、返利科技、兆讯传媒；昆仑万维、掌阅科技；传智教育、力盛体育、国旅联合、祥源文旅；腾讯、中手游。

　　风险提示：治理风险；升级迭代、转型革新进度低于预期。