五矿证券-电气设备行业新能源产业趋势跟踪（24年6月上）：电网投资提速预期加强，特高压新线路启动可研-240617

　　新能源产业趋势点评（2024年6月1日-2024年6月14日）

　　能源金属

　　锂：锂供需矛盾持续，碳酸锂价格跌破10万元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月上旬澳矿及巴西矿价格小幅回落，国内盐湖开工率76.68%，出货量维持在较高水平，江西及四川地区增产明显，整体供应端继续回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求端6月正极材料排产环比下降，锂盐冶炼厂大幅累库，供应过剩格局持续，碳酸锂价格下跌至10万元/吨之内。

　　钴：下游需求无明显改善，钴价弱势运行。6月上旬电解钴新增产能持续释放，钴盐开工率维持低位，下游三元前驱体需求走弱，价格支撑较弱。

　　镍：美联储降息预期走弱，镍价承压。6月上旬美联储降息预期走弱，伦镍价格承压。近期新喀里多尼亚动乱暂时告一段落，印尼公布最新RKAB审批进度，发放未来三年约2.4亿吨的镍矿石年度生产配额，较5月公布数据边际增加0.23亿吨，叠加下游需求无明显提振，镍价小幅走弱。

　　电池及材料

　　5月，我国动力和其他电池销量为77.9GWh，环比增长14.3%，同比增长40.7%。供给侧上，近期出现部分负极招标价的上涨，以及铜箔加工费的上涨，我们认为这是产业链供给侧的负反馈，本次部分产品供给侧的“涨价”行为代表了供需未来有望触底好转。需求侧上，4月份商务部、财政部等联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》。展望Q3，需求有望环比改善，带动中游材料出货，但环比改善幅度相比以往可能相对有限。锂电板块盈利经历2022年以来的下滑，产业链去库存或将结束，且开始出现供给的出清，当前锂电板块或将进入底部区间。

　　新能源汽车

　　中国：5月中国新能源乘用车零售渗透率47%，创下新高，燃油车购买者即将成为少数派。5月国内市场纯电和插混都贡献较大增量，纯电增速有所恢复，插混增速仍然保持较高水平。智能化方面，9家车企进入智能网联汽车试点，对高级别自动驾驶法规标准的制定积累经验，意义重大；出口方面，欧盟对中国出口的纯电车型加征反补贴税，略微影响出口销量，但中国电车出海利润空间仍大于国内。

　　海外：5月英美两国新能源汽车同比增速处于10%左右量级，欧洲大部分地区同比下降。5月美国渗透率环比下滑0.4pct至8.7%，前4个月累计渗透率9.2%，渗透率水平同比23年5月仅增长0.3pct；5月美国新能源汽车销量同增9.3%，前5个月累计同增20.9%。5月欧洲主要7国新能源汽车销量同降12.3%，前5个月累计同增2.2%。

　　光伏/风电

　　光伏：主产业链价格持续下降，短期难以看到明显回暖，较低的行业价格可能持续较长时间，盈利压力下行业整体收缩资本开支，新技术推进也可能更加缓慢，短期内行业排产下降进行去库，需求有望在24H2重启。

　　风电：阳江三山岛海风柔直项目获得核准，将使用223km柔直海缆，海上风电项目逐渐由近海向深远海发展，500kv以及柔性直流送出方案也会持续提升，龙头海缆公司更加受益这一趋势。

　　风险提示

　　1、宏观经济波动风险：全球宏观经济下行压力可能对各国能源转型速度造成影响，从而影响新能源上下游产业需求；

　　2、地缘因素及逆全球化风险：贸易保护主义及地缘政治变动可能对全球新能源产业链、供应链的稳定带来冲击；

　　3、政策变化风险：新能源产业政策可能根据新能源细分产业所处的不同发展阶段有所调整；

　　4、新能源消纳风险：随着风电光伏装机占比不断提升，如电力系统灵活调节资源不足，可能导致风光装机增速有所波动；

　　5、原材料价格波动风险：大宗商品价格变化可能对新能源产业链各环节盈利水平带来波动。