财通证券-社会服务行业投资策略周报：国庆出行数据还原-231010

　　旅游数据：总体游客量增幅水平4%-5%，关于几个口径：

　　1）实际数据：2023年双节8天人次8.26亿，收入7534.3亿元，2019年国庆7天人次7.82亿，收入6497.1亿元；

　　2）如果按照【总数口径】：人次同比19年增长5.63%，收入增长15.96%，人均消费增长9.79%；

　　3）如果按照【日均口径（今年多一天）】：人次同比19年减少7.58%，收入增长1.47%，人均消费增长9.79%；

　　4）如果按照【文旅部口径】：人次同比19年增加4.10%，收入增长1.50%，人均消费下降2.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　交运数据：估计和2019年持平或个位数上涨

　　1）按照交通部数据，假期内旅客总量约4.57亿人次，和2019年对比降低24.8%，少了1.5亿左右的人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）下降的主要原因是公路旅客数据下降。

　　2）公路旅客有很大的干扰性。公路占总体出行人数的63%。公路旅客的下降有两个原因，一是高铁的分流，二是自驾的快速增加。

　　3）新冠感染期间，中国高铁总里程从3.5万公里增加到4.2万公里，增幅20%。高铁网加密大大取代了原有公路大巴车。

　　4）新冠感染期间，中国的机动车保有量增加了7800万辆，增幅22.4%。

　　汽车保有量提升+疫情期间提高的自驾出行意愿，对公路大巴车旅客也形成了很大的分流。

　　5）从实际公路出行来看，2023年国庆期间，高速公路总流量约4.83亿辆次，同比2022年增长2至3倍。

　　6）所以，看高铁增速、航空增速、高速公路总流量这三个数据更有代表性。

　　风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。