西部证券-晨会纪要-240426

　　【宏观】—特朗普和拜登在政策上的异同：美国大选前瞻：政策与金融市场

　　特朗普和拜登在政策上的异同：产业政策：特朗普政府利用关税和减税来削弱美国企业离岸生产意愿，拜登政府的产业战略较特朗普更具有系统化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】关税：特朗普全面推进对外单边主义，拜登更倾向于打造多样化的联盟体系来增加美国在全球的竞争力，即重新回归地缘经济战略。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金融：特朗普主张放松金融监管，拜登则加强对金融监管的制度。财政：特朗普通过减税来提振居民和投资消费，拜登政府倾向于对富人征税的同时保证政府支出能力。

　　【汽车】途虎（9690.HK）首次覆盖报告：万亿汽后市场格局初变，线上+线下连锁巨头冉冉升起

　　我们预计公司2024-26年营业收入分别为159.1/185.8/211.9亿元，预计公司2024-26年归母净利润为8.0/14.8/23.2亿元。公司当前价对应PE为18.8/10.1/6.5倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　【汽车】北特科技（603009.SH）首次覆盖报告：汽车底盘零部件领先企业，进军人形机器人产业链

　　【报告亮点】尝试解答市场关心的问题：1）公司业绩是否能改善？2）丝杠业务能否实现突破？我们认为随着行业景气度修复以及公司新业务快速上量，公司利润率有望提升。丝杠产品与公司底盘零部件业务在工艺上具有同源性，公司有望在丝杠赛道脱颖而出。

　　【宏观】为什么美国CPI和PCE剪刀差走阔？

　　近期美国CPI和PCE剪刀差持续走阔，主要是受到以下三方面的影响：1）住房租金是过去两者之差走阔的最大来源。2）机动车保险对核心CPI提供了较大的提振。3）能源价格的波动也导致了CPI的走势强于PCE。往后看，短期两者之间的缺口仍然较大，能源和住房租金为主要贡献。美联储货币政策的目标主要锚定PCE的走势，重点关注本次薪资通胀二次反弹的高度。