东海证券-新能源电力行业周报：光伏排产企稳回升，持续关注海风发展-240226

　　投资要点：

　　市场表现：

　　本周（02/19-02/23）申万光伏设备板块上涨3.83%，跑赢沪深300指数0.12个百分点，申万风电设备板块上涨3.03%，跑输沪深300指数0.68个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周光伏板块涨幅前三个股为ST中利、清源股份、海优新材，跌幅前三个股为禾迈股份、和邦生物、固德威。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周风电板块涨幅前三个股为中环海陆、吉鑫科技、双一科技，跌幅前三个股为东方电缆、三一重能、泰胜风能。

　　光伏板块

　　需求拉动排产企稳回升，组件止跌试探性涨价

　　1）硅料：价格维稳。预计2月份多晶硅产量将维持在17万吨左右。节后整体处于复苏阶段，包括硅料价格和供应方面暂时维持平稳。后续价格态势变化，取决于下游需求拉动及价格反转。2）硅片：价格维稳。春节期间各硅片企业维持生产运行状态，因此2月产量较此前预测值上调至60GW，较1月小幅增长2个百分点。目前硅片环节整体库存处于阶段性累加的态势，但情况并不严重，因此预计硅片价格或将继续持稳。3）电池片：价格维稳。在排产大幅下调后，以P型为首的电池片价格持续酝酿反弹，当前买卖双方仍持续博弈，电池厂家尝试性调高P型182尺寸报价至每瓦0.4元人民币，后续能否成功上行仍将视组件厂家接受程度而定。4）组件：价格维稳。二月全球总排产量约37-38 GW的量体，近期随着节后招标开始，下游需求转好，部分头部企业开始试探性调价，招标价也呈现止跌企稳迹象。3月随着前期订单的执行以及海外市场繁荣，终端需求或将大幅增加。预计3月组件排产或将提升至50GW以上。

　　建议关注：帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，预计出货占比中TOPCon达到50%以上。公司预计2023年实现归母净利润3.6-4.0亿元，实现扣非归母净利润3.2-3.6亿元，同比扭亏为盈。2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

　　风电板块

　　两地推动分散式风电发展，持续关注国内外海风发展

　　本周（截至2月23日），陆上风电机组招标约1060MW，开标约600MW，开标项目均不含塔筒采购，平均中标单价约1499元/kW，较春节前报价有所回升。截至2月23日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13200元/吨、3964元/吨、3779.56元/吨，周环比分别为0.51%、-0.70%、-2.94%。2023年年初至今，上游大宗商品处于震荡下行通道，零部件环节厂商成本端压力缓解，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。

　　本周，广西壮族自治区发改委发布《关于报送分散式风电项目有关材料的通知》，其中提到为加快推进广西分散式风电资源开发，决定组织对全区分散式风电潜在开发资源、各年度建设规模等开展摸排梳理工作，确定各设区市2024、2025年各年度开发建设规模和年度建设规模对应的具体项目清单。江苏省电力交易中心有限公司发布《关于分散式风电、分布式光伏市场注册及入市工作提示》，推动分散式风电、分布式光伏参加月内绿电交易。我国目前陆上风电开发主要为集中式，广西、江苏两地推动分散式风电发展有望加强土地资源利用，将风电场址由西北高风速地区拓展至东南低风速地区，提升风电装机规模，分散式风电或将成为陆上风电新的增量空间。

　　本周，山东省发布2024年能源工作目标，其中提到，推动省管海域项目建设，开展国管海域项目前期工作，2024年新增海上风电装机150万千瓦左右；广东省、广西省壮族自治区、海南省、浙江省多个项目启动施工，具体为海缆、塔筒、海上风电集控中心的建设；辽宁省、浙江省核准批复多个海风项目；山东省、福建省、广东省等地启动多个海风项目前期勘察工作、海缆勘察设计工作、项目签约等；浙江省、上海市、福建省公布2024年重大工程清单，推动深远海海风项目建设；远景能源与印度可再生能源开发商Juniper GreenEnergy签订战略合作协议，将围绕300MW风电项目进行合作。国内外海风持续受到政策端、建设端催化，行业基本面拐点明确，项目储备量不断增加，看好国内2024年海风装机的确定性及产品出海机遇，塔筒、海缆等作为项目初期主要需求点，有望率先受益，静待海风放量。

　　建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆：公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。

　　风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。