主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:10月25日,公司发布2024年三季报,实现营收37.36亿元,同比+21.48%;实现归母净利润3.85亿元,同比+0.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司2024年Q3营收保持稳健增长,盈利能力有所承压:
公司2024年Q3实现收入13.63亿元,同比+10.44%,环比+3.8%,同环比均保持稳健增长,其中:1)公司核心客户奇瑞销量表现优秀,奇瑞2024年Q3的销量为61.66万台,同比+27.42%,环比+14.84%;2)蔚小理、零跑、小米、特斯拉等新能源客户持续放量,其中零跑2024年Q3的销量为8.39万台,同比+89.20%,环比+57.39%;3)奥迪、奔驰等传统合资客户产生负面影响,一汽奥迪、北京奔驰2024年Q3的销量为12.87/14.38万台,分别同比-24.45%/-11.01%,分别环比-10.22%/+2.08%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司2024年Q3的综合毛利率为16.82%,同比-2.75 pct,环比-2.29 pct,同环比均有所下滑,主要由于新工厂前期毛利率较低、客户结构变化。公司2024年Q3的期间费用率为11.19%,同比+0.17 pct,环比-0.82 pct,环比改善较多,主要由于管理费用的减少。
公司2024年Q3对联营合营企业的投资收益为0.55亿元,同比-26.26%,环比-27.58%,同环比均有所下滑,主要由于奥迪、奔驰、宝马等豪华品牌的销量表现较为一般。在剔除联营合营企业的投资收益影响后,公司本部2024年Q3实现归母净利润0.74亿元,同比-6.64%,环比-2.26%;公司本部2024年Q3的净利率为5.42%,同比-0.99 pct,环比-0.34 pct。
多重因素驱动公司未来业绩持续高速增长:
我们认为,多重核心因素将驱动公司未来业绩高增长:1)新能源客户持续放量:公司目前已成功拓展比亚迪、奇瑞新能源、广汽新能源、特斯拉、蔚来、理想、小鹏、小米、零跑、哪吒、极狐等新能源客户,随着这些客户的定点项目逐步进入量产与爬坡阶段,公司营收有望维持高速增长。此外,为了保障这些新能源客户的项目能够按时投产,公司于2024年新增合肥、肇庆、安庆三大新基地,并扩大芜湖、沈阳、天津等基地产能。
2)外饰件业务的突破,公司目前已成功实现从内饰业务向外饰业务的突破,可以为客户提供内外饰系统的综合服务方案,目前外饰业务已进入了宝马的供应商体系,未来有望逐步导入公司内饰业务现有客户。
3)海外市场的拓展,2023年公司应德国奔驰、宝马、大众等主机厂邀请做了多次智能座舱“ix-2024”的技术展示,2024年“ix-2024”荣获红点奖,公司以此为契机进入德国主机厂供应商体系,2024年将直接参与RFQ报价。此外,公司于2024年5月设立匈牙利全资孙公司,以进一步开拓海外市场、拓展国际业务。
投资建议:维持“买入-A”评级。我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为5.6、7.0、8.6亿元,对应当前市值,PE分别10.1、8.1和6.6倍,维持“买入-A”评级,给予公司2024年12倍PE,6个月目标价17.76元/股。
风险提示:乘用车销量不及预期;客户集中度较高的风险。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...