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事件描述
昱能科技发布一季报,2024Q1实现收入4.28亿元,同比下降2%,环比下降5%;归母净利0.4亿元,同比下降66%,环比持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
事件评论
微逆业务,Q1销量预计环比小幅提升,主要是欧洲、拉美需求有所回暖,北美市场依然表现相对平淡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)微逆价格较为稳定,毛利率预计保持在良好水平。
其他业务,关断器、能量通信器平稳发展,量利区域与微逆相近,储能贡献少量利润。
财务数据上看,公司Q1期间费用率为19.4%,考虑规模效应发挥一般,费用率总体处于合理水平。其中财务费用率1.1%,主要是汇率波动导致公司产生一定汇兑损失,对冲了利息收入。Q1末公司存货14亿,环比下降10%,回到2022Q4水平,反映公司海外仓库库存持续去化。此外,Q1发生资产减值损失0.16亿,或为存货跌价损失计提所致。
展望后续,公司需求拐点向上,工商储值得期待。公司Q2出货预计环比增长,Q2末库存有望去化到合理水平。公司全年逐季向上趋势明确,出货预计同比增长,且盈利能力预计在稳定水平。同时,公司积极布局储能业务,2024年工商储收入有望实现翻倍以上增长,户储亦有望实现突破。
我们预计公司2024年实现利润3.7亿,对应PE为21倍。维持“买入”评级。
风险提示
1、竞争格局恶化;
2、光伏装机不及预期。
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