东方证券-社会服务行业周报：建议关注旅游设备更新相关标的机会-240526

　　核心观点

　　板块本周表现：本周（2024.05.18-2024.05.24）消费者服务(中信)指数/沪深300指数/创业板指数涨跌幅分别为-3.58%/-2.08%/-2.49%，个股涨幅前三标的为ST凯撒（+8.52%） /长白山（+7.45%）/人瑞人才（+6.89%），跌幅前五分别为海伦司（-18.03%） /华住集团（-16.67%）/九毛九（-13.21%）/同道猎聘（-11.59%）/国旅联合（-10.09%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　免税：本周（05/17-05/23)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周+2.69%，恢复到23年5月日均吞吐量100.84%，19年5月日均吞吐量103.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+2.26%，恢复到23年5月日均吞吐量88.28%，19年5月日均吞吐量103.54%。近期国家出台多项房地产行业利好政策，从基本面逻辑看免税属于高端可选消费，其需求与居民财富效应高度相关，地产价格稳定有助于免税消费需求稳定，从市场情绪上看，地产股近期大幅回升，情绪或传导至高端可选消费类标的，或有利于中免股价。

　　酒店：亚朵24Q1实现收入14.68亿元/+89.7% yoy，归母净利润2.58亿元/+1326.0% yoy，经调整净利润2.61亿元/+63.4% yoy，24Q1整体酒店RevPAR/ADR/OCC分别为328元/430元/73.3%，分别同比-2.6%/-2.9%/+0.8pct，截至24Q1末已开业1302家酒店/148149间客房，分别同比+34.5%/31.6%，24Q1新开业/关店/净开店分别为97家/5家/92家，截至24Q1末储备店达674家/环比+57家。展望暑期旺季，旅游需求有望继续维持较好景气度，边际上主要关注商旅复苏节奏。

　　景区：近日国家发展改革委等部门发布关于印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》的通知。其中提到1）实施观光游览设施更新提升行动：包括更新升级游客运载设备。推动重点旅游景区、国家级旅游度假区、公共文化场馆等场所内的索道缆车、电梯等运载设备更新升级，提升游客接待能力和服务水平。更新升级旅游观光设备。包括非公路用旅游观光车辆、房车自驾车营地设施，冰雪旅游设备，观光游轮、旅游观光船、快艇、低空飞行器等。2）实施游乐设施更新提升行动，推动游乐园、城市公园等场所更新一批高可靠性的先进游乐设备。3）实施演艺设备更新提升行动。推动文艺演出和旅游演艺等场所舞台灯光、音响、显示、机械、特效等设备及相应控制系统设备更新。保障措施方面提到：各地要统筹多渠道资金，给予积极支持。鼓励文化和旅游领域企事业单位运用自有资金积极进行设备更新，提高服务质量。将符合条件的重点项目纳入超长期特别国债等资金支持范围。本次政策是既此前中央对旅游产业做出新的重大定位，推动旅游产业高质量发展后的最新配套政策，对旅游设备的更新首先利好相关供应商，如三特索道、金马科技、风语筑等，同时设备更新后运力提升、服务质量提升也将利于各景区业绩提升。

　　餐饮：1）据霸王茶姬披露，2023年霸王茶姬GMV达到108亿元，同比增长734%，24Q1 GMV超58亿元，预计2024年全年GMV超200亿元，截至24年5月已开业4500家左右门店，2023年全年足月门店的月均销售额达48.3万元，2023年单店月均销售杯量达2.4万杯；2）据上海、北京市统计局，2024年1-4月上海市住宿和餐饮业实现零售额490.26亿元，同比下降2.5%，2024年1-4月北京市餐饮业实现收入422.23亿元，同比下降2.3%，其中4月同比下降8.9%。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注品类渗透率空间和头部企业竞争壁垒，建议同时关注咖啡和奶茶类龙头。

　　投资建议与投资标的

　　短期建议关注1）旅游设备更新相关标的，如三特索道(002159，未评级)、金马游乐(300756，未评级)、风语筑(603466，未评级)，2）目前估值相对较低的，如黄山旅游(600054，买入)；3）分红水平高的丽江股份(002033，增持)、天目湖(603136，未评级)、宋城演艺(300144，买入)；建议长期持续关注名山大川类景区九华旅游(603199，未评级)、峨眉山A(000888，买入)、长白山(603099，未评级)，及景区流量入口OTA类标的。

　　风险提示

　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等