光大证券-3D打印行业深度报告：3D打印，将数模“投影”到现实-231125

　　“降维”制造，复杂度“免疫”：3D打印是一种以数字模型为基础，以粉材（或丝材）为原料，通过逐层打印的方式来生产产品的技术。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与传统减材、平材制造相比，3D打印通过逐层生产的模式，有效将3维空间中的零部件数模投影到2维平面，进而实现“降维”制造，也由此衍生出3D打印最重要的特性，即随零件复杂度、定制化程度的提升，单位制造成本变化不明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　高端领域，有效的减重&降本将来进一步提升渗透空间：3D打印由于其加工周期短、材料利用率高、设计自由度高等特点，能较好满足航空航天零件制造高复杂度、短制造周期、小批量的要求。随装备进一步高端化发展，传统机加工、铸锻造工艺在制造复杂零部件中将愈发乏力，进而推动3D打印的加速渗透；另一方面航空航天装备减重可带来巨大经济效益，3D打印可以通过拓扑结构优化设计、零件一体化成型等方式助力航空航天装备减重，利用“二次降本”来拓宽3D打印工艺的应用空间。

　　民用领域，成本为王，设计端降本是行业应用拓展的关键：3D打印在民用领域的拓展，是伴随设备成本降低、打印效率提升而逐步推进的过程。我们认为目前3D打印在民品端应用拓展慢的核心原因是制造业仍然按传统工艺的零件设计来设计3D打印零件，进而忽略了应用3D打印后优化零件设计的能力。而3D打印的加工本质是逐层打印，加工时间和零件体积正相关，通过优化零件设计有望带来3D打印制造效率的提升，进而实现加速降本。

　　全球市场达千亿，未来持续高增：根据Wohlers Report的数据，2022年全球3D打印总产值约182亿美元，同比+18%，预计2031年全球3D打印市场规模将达到853亿美元，2021-2031Cagr约18.8%；根据中国3D打印产业联盟统计，2021年我国3D打印产业总产值达到265亿元，同比+27.4%，赛迪顾问预测到2024年我国3D打印产业规模将高速增长到500亿元。

　　投资建议：3D打印制造工艺因其不同于传统制造工艺方法，将有望在部分领域取代传统工艺，同时通过借助3D打印强大的复杂零件制造能力，将有望助力打开零件设计自由度，从而进一步推动3D打印的应用加速。高端领域3D打印应用渗透率的提升，有望带动3D打印技术、设备日趋成熟，促进行业应用成本下降，最终助力实现民用领域“平价”。我们重点推荐金属+非金属3D打印设备核心供应商华曙高科（688433.SH）；建议关注金属3D打印设备+服务龙头企业铂力特（688333.SH）；金属3D打印上游粉末核心供应商有研粉材（688456.SH）。

　　风险分析：高端领域应用拓展不及预期、民品应用拓展不及预期