五矿期货-农产品早报-240524

　　大豆/粕类

　　【重要资讯】

　　周四豆粕震荡为主，夜盘豆粕小幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆粕周四市场价涨20元左右，基差区间（-180，-100），东莞豆粕报3500元/吨涨20，菜粕上调10-30元/吨，广东粉状菜粕报2860元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今日大豆开机率59.66%，成交8.47万吨，一般，预计本周压榨量210.32万吨，开机率59%。

　　未来两周，预计南里奥格兰德州的降水偏多，但降水量逐步下降，洪水水位也处于下降趋势。北美方面，本周主产州及下周前3-4天降雨偏多，可能对播种进度将造成影响。

　　【交易策略】

　　南美大豆升贴水坚挺，大豆到港成本具有较强支撑。美豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局，季节性逢低做多为主。此外，短期从天气数据看未来10天雨量强度虽不太大，但降雨持续，谨防播种面积下降的可能。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、美国2023/2024年度大豆出口净销售为27.9万吨，前一周为26.6万吨；2024/2025年度大豆净销售6.5万吨，前一周为2.5万吨。

　　2、德国农业合作社协会周四预估，德国2024年冬季油菜籽产量将较去年夏季的产量下滑8.4%，至387万吨。由于种植面积减少，产量预期下降；UOB预估马棕前20日环比增产7%-11%。

　　3、国内5月22日豆油成交5300吨，棕榈油成交4000吨。

　　周四油脂冲高回落，夜盘高开后回落。日盘棕榈油09收7598元/吨，豆油09收8008元/吨，菜油09收8895元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+320（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+130（0）元/吨，华东菜油基差09+70（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，逢高不追，适合生长季节逢低买入。套利方面前期推荐的09及以后合约的豆棕、菜棕价差扩大近期回撤后震荡为主，或因油脂暂无新驱动前期套利单离场，由于棕榈油的累库趋势到来，预计后期菜油、豆油仍将强于棕榈油。