主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
估值低点,海外市场有望提价,维持“买入评级”
2022年营收128.43亿元、同比+20.31%,扣非前后归母净利13.21、11.14亿元,同比+0.97%、+5.11%;2022Q4营收38.61亿元,同比+25.29%,扣非前后归母净利4.24、3.07亿元,分别同比+45.96%、+90.04%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因糖蜜成本下降低于预期,下调2023-2024年归母净利预测至15.47、19.49亿元(前次16.94、22.35亿),新增2025年归母净利润预测25.59亿元,对应2023-2025年EPS 1.78、2.24、2.94元,当前股价对应2023-2025年23.4、18.6、14.2倍PE,海外市场有望提价,维持“买入”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2022年国内消化提价影响、国际增长,制糖支撑收入规模增长
从产品看:(1)酵母系列继续稳定增长,2022年营收同比+12.98%;(2)制糖业务爆发,2022年营收同比+68.09%;(3)2022年包装和奶制品营收同比+13.92%、-74.99%。分区域看:(1)国内市场2022年全年营收88.68亿元、+13.92%,提价后实际销量略有下滑,主因下游烘焙需求疲软;(2)海外营收39.23亿元、+39.02%,海外市场自2022Q2以来持续加速,主因公司抓住对手退出俄罗斯市场、欧洲产能高成本下供给不足下抢占市场份额。
2022年成本高企,净利率底部运行
2022年净利率10.50%、同比-1.88pct,其中毛利率同比-2.54pct,酵母、制糖、包装、奶制品毛利率同比-1.35pct、+ 3.15pct、-4.60pct、-3.21pct,主因糖蜜成本上涨。销售费用率管理费用率同比- 0.57pct、-0.33pct,主因薪酬费用率下降。
2023年平稳增长、成本困境已过,提价动作有待观察
已完成采购的糖蜜价格同比略降,自产水解糖价格略高于糖蜜,预计综合成本同比持平,成本困境已过、长期成本管控更加灵活,展望2024年全球大宗农产品有望回落、糖蜜价格有望下降。2023年在十四五规划引领下,公司收入有望保持快速增长,海外市场增长较好,或有望再提价。
风险提示:汇率波动风险、产能消化风险、国际需求下降风险
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...