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  • 中邮证券-日本政坛突变,自民党失去众议院多数席位-241029

    日期:2024-10-30 12:55:02 研报出处:中邮证券
    研报栏目:宏观经济 黄子崟  (PDF) 8 页 413 KB 分享者:pig****03
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    研究报告内容
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      核心观点

      10月27日,日本举行众议院选举。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】次日选举结果出炉,执政党自民党席位大幅下降至191个,较选举前的247个席位锐减。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这是自民党自2012年以来首次在众议院失去多数优势。与此同时,自民党执政盟友公明党的席位也从32个下降至24个。这也意味着两党席位总和未能达到233个的简单多数席位。此前自民党在政治资金问题上备受公众诟病,市场对执政联盟或将流失大量席位已有预期。然而最终结果显然比预期的还要糟糕。选举结束后,担任选举对策委员长的小泉进次郎宣布辞职。

      本次选举结果也为下个月的首相选举带来变数。根据《日本国宪法》规定,特别国会会议将于大选后的30天内召开,届时将选出新首相。选举规则与上个月的自民党总裁选举相似,首轮投票中如果没有人获得半数以上选票,则由得票最高的两位候选人进入第二轮角逐,在两院得票较多者胜出。鉴于目前自民党在国会仍占据最多席位,我们认为该党总裁石破茂出任首相、组建少数党弱势政府仍是最可能的结果。

      但反对党联合的可能性也不能被完全排除。此次最大的反对党立宪民主党的席位已从98席大幅上升至148席,反映出在野势力明显抬头。目前立宪民主党党首野田佳彦已经宣布将参与角逐首相之位,他也是石破茂最强有力的竞争者。野田曾于2011年至2012年间短暂出任日本首相,但因为推动上调消费税等政策引发不满,最终在众议院大选落败后引咎辞职。尽管如此,考虑到在野党数量众多,主张存在诸多分歧,各方短期内恐难达成高度一致。

      值得关注的是,野田佳彦主张扩张的财政政策和宽松的货币政策,这对日本股市构成利好,但可能令日元承压。石破茂主张整顿财政纪律,政策立场相比野田更为鹰派。但如果他最终胜出,组阁后也将面临执政党在众议院“失势”的局面,政策推行或将受到许多掣肘,在政策方面也可能向其他盟友妥协,面临更多扩张性财政的压力,对日元的利好有限。货币政策方面,鉴于日本央行8月意外加息引发全球市场动荡,短期内政府干预央行加息进程的意愿有限。我们预计下一次加息可能在2025年1月。

      整体而言,此次执政党在众议院选举中失去多数席位,暗示日本可能正在进入一个更为动荡的政治周期。与当前情况相似的是1993年众议院选举,当时自民党也未能守住多数席位,由细川护熙组成的在野八党联盟“非自民·非共产连立政权”上位。但由于联合政府内部的严重分歧,1994年4月,执政仅八个月的细川内阁倒台。对于市场而言,虽然宽松的财政政策取向对风险资产形成一定提振,但从历史上看,政治形势趋于动荡、政策进程放缓的背景下,市场或难有亮眼表现,财政扩张的利好效应可能会在一定程度上被抵消。

      风险提示:

      日本政治局势动荡,政策不确定性较高。

      

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