长城证券-长城策略*月度金股‖十一月-231102

　　十月组合回顾：受到美债利率加速走高等风险因素影响，风险偏好受到抑制，市场信心不足，10月A股震荡加剧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10月下半月，一些风险因素出现了边际好转的迹象，股市开始底部反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）外部来看，美国十年期国债收益率在突破5%的关键位置后开始企稳回调。内部来看，中央财政将在今年四季度增发特别国债10000亿元，预计财政赤字率由3%提高到3.8%左右。中央汇金出手增持四大行以及ETF，释放出维护市场稳定的信号和信心。中美关系近期有所缓和。

　　10月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-2.95%、-3.17%、-1.78%。其中，飞龙股份（+20.71%）、沃格光电（+9.22%）、太阳纸业（+1.39%）、福瑞股份（+0.76%）等标的月度收益率表现较好，我们的组合抓住了汽车零部件、消费电子、造纸等行业中的细分方向以及个股机会。

　　十一月配置建议：市场大概率进入阶段性反弹窗口，寻找阻力最小的方向。三季度财报披露完毕，国内企业盈利能力相较二季度大幅修正，尤其是上游资源、TMT、可选消费等方向。“盈利底”已基本得到确认。我们认为业绩具备确定性/行业进入周期拐点/前期调整到位/受益于稳增长政策等板块或是阻力最小的方向。

　　（1）长景气逻辑的科技成长细分方向。以AI为代表的数字经济变革具有长期确定性，再结合基本面和估值角度，建议关注TMT板块的高弹性、需求复苏、以及具有长期景气逻辑细分方向，包括算力、半导体、消费电子、汽车智能化等。

　　（2）赛道股的机会：医药行业。位置较低，未来创新药发展空间巨大，包括人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道等。

　　（3）经济复苏+稳增长政策持续落地，基建、可选消费等部分方向可能在年末迎来估值修复机会。

　　十一月组合推荐：中国移动、海康威视、福瑞股份、精锻科技、华勤技术、石头科技、中炬高新、伟星新材、东方财富、宁波银行。所选标的涵盖通信、医药、汽车、电子、家电、食饮、建材、非银、银行等行业。

　　风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。