长城证券-长城策略*月度金股‖2024年3月-240227

　　二月组合回顾：

　　2024年2月，受到汇金等“国家队”资金增持和监管政策的利好影响，流动性带来的冲击被逐步消化，市场节前就开始呈现触底反弹的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】再加上AI领域Sora模型带来的催化，市场情绪明显转好，大小盘风格走向均衡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）伴随两会的到来，政策预期进一步提升，我们认为3月市场乐观情绪可能延续。但是市场形成合力仍需等待基本面的进一步验证。

　　截至2月27日，上证指数、沪深300指数、创业板指数的月度涨跌幅分别为+8.14%、+8.69%、+14.02%。我们的组合平均收益率为+8.71%，其中，中兴通讯（+28.23%）、四川九洲（+12.86%）、电投能源（+11.58%）、星宇股份（+10.50%）、白云山（+8.12%）等标的月度收益率表现相对较好。

　　三月配置建议：

　　近期市场行情的性质是底部超跌反弹，主要原因是估值底部、股市政策面催化、资金面改善、“雪球产品”等风险进一步出清，叠加数据真空+政策预期提升的“春季躁动”，市场情绪出现明显修复。往后来看，仍需密切关注国内的基本面验证情况，在基本面得到验证前市场主线仍不清晰。中长期来看，我们维持A股震荡走势的判断，市场可能沿着央企重估、低位股超跌反弹、TMT景气领域、出海机会等方向继续演绎。

　　（1）央企价值重估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市值+红利”在大盘筑底反弹时期是安全边际的投资优选。央企价值重估重点关注持续稳定分红、回购和增持、并购重组预期等方面的投资机会。

　　（2）银行+房地产的边际修复机会：降准以及LPR下调，再加上城市房地产融资协调机制以及限购继续放开等政策持续落地，建议关注银行的合理息差和合理利润相关机会。

　　（3）AI算力及应用：以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，前期调整充分、业绩未来有望逐渐兑现。AI应用逐渐落地仍可能带来板块估值提升的机会。

　　（4）出海相关机会：在未来一段时间，扩张海外市场可能是消化国内产能、增加企业利润和居民收入的一条可行途径。相关机会包括医药、汽车、家电等方面。

　　三月组合推荐：

　　中国移动、中兴通讯、四川九洲、天孚通信、中闽能源、星宇股份、中文在线、福瑞股份、建霖家居、宁波银行。所选标的涵盖通信、军工、公用事业、传媒、汽车、医药、银行等行业。（总市值等数据截至2月27日）

　　风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。