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三桶油的业务定位
从业务布局看，中海油（上市公司）为纯上游油气企业，中石油、中石化“油气勘探开发-炼油化工-销售”上下游一体化布局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
上游油价弹性：中海油>中石油>中石化
炼化弹性：中石化>中石油
三桶油在国内石化产业链占主导地位
勘探开发：2022年国内原油产量2.05亿吨，天然气产量2178亿立方米。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，三桶油原油、天然气产量合计分别占全国91%、82%；中石油是国内最大的油气生产企业。
炼油化工：2022年国内原油加工量6.76亿吨，其中中石化、中石油合计占60%。中石化是国内最大的原油加工企业。
三桶油国际比较
与国际主要油气龙头相比，中石油油气储量、产量全球领先
三桶油国际比较
中海油成本优势显著，净利率具有全球竞争力。
风险提示
原油价格趋势性回落。
石化产品价格、价差下降。
投资项目进度低于预期。
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