华联期货-股指周报：短期大盘震荡反复或调整-240324

　　回顾：上周大盘震荡反复，多数指数震荡调整。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四大指数方面，IM指数小幅上涨，其他指数IC、IF、IH震荡调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　风格指数方面，风格指数方面，仅仅成长风格指数上涨，其他金融、消费、周期和稳定指数震荡调整。申万行业方面，申万行业分化，涨幅居前的是传媒、农业、综合和计算机，跌幅居前的行业有建筑材料、医药生物、有色金属和家用电器。

　　经济：2024年2月制造业PMI为49.1，环比回落0.1个百分点，继续荣枯线之下，结束三个月回落。非制造业PMI为51.40%（环比+0.7个百分点）；分项来看：2月生产、新出口订单下降，供需双弱；库存下降，出厂价格上升。中长期信贷增长率由去年11月低点（10.21%）以来连续上升至5月的12.94%，连续九个月回落至11.07%，经济复苏仍不稳固。

　　估值：上证指数估值为13.0699；处于2010年以来的44.43分位数。各指数修复，不过中证500、中证1000指数估值仍处于历史较低位置，比较占优势。

　　各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH、IM/IF或IH继续回升。

　　资金面：2023年北向资金净流入437亿。2024年北向资金净流入628.42亿，1月上旬大幅净流出，1月下旬至3月中旬呈现大幅净流入，3月下旬首次出现净流出。上周北上资金净流出77.76亿，其中沪股通净流出50.67亿，深股通净流出27.10亿。融资融券方面，截止3月21月，2024年净流出730亿，前五个交易日净流入299.80亿。

　　展望：2024年一季度初市场流动性风险使得大盘出现了大幅下跌，创近四年新低；在国家队资金大幅流入和管理层维稳政策出台后，大盘迅速V型反弹。整体上，大盘一季度大盘大盘呈现探底回升，最终小幅上涨。经过管理层维稳市场后，非理性调整释放完毕，上半年低点已现。展望未来，1、中证500和1000指数的估值仍然比较低，估值仍在修复；2、北向资金仍在净流入，有业绩支撑个股板块仍有上涨动力；3、证监会发布“两强两严”四项政策文件，政策部署彰显维护市场决心，制度改革推进资本市场高质量发展；4、技术上，目前大盘进入到去年11月反弹高点的压力位，短期震荡反复消化套牢盘；因此，预计二季度震荡反复或调整后大盘再次震荡攀升。四大指数方面，中小盘股指表现更活跃，IC和IM上涨更有弹性；二季度随着分红进入尾声，IH上涨空间或有限；因此套利方面，IC/IH、IM/IH建议继续做多，供参考。

　　操作上，建议投资者股指低位多单继续获利了结降低仓位；套利方面，IC/IH、IM/IH继续回升，建议继续做多。