华联期货-股指周报：大盘震荡反复或结束，建议回调做多-240421

　　回顾：上周大盘探底回升，大幅波动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四大指数方面，四大指数涨跌不一，小盘股指表现下跌，其他指数上涨，大盘股指表现较强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　风格指数方面，各大风格指数表现不一，金融和稳定风格指数超跌反弹，成长指数继续下跌。申万行业方面，上周申万行业跌多涨少，其中家电、金融、煤炭等权重板块涨幅靠前。

　　经济：中国3月官方制造业PMI50.8，预期50.1，前值49.1。中国3月非制造业PMI53，预期51.5，前值51.4，3月PMI数据超季节性预期，关注3月社融和人民币贷款验证经济回暖。分项来看，3月出现供需都回升，不过原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。中长期信贷增长率由2022年8月低点震荡反复后2022年11月（10.21%）开始企稳回升以来连续上升至2023年月5月高点(12.94%)，连续十个月回落至10.44%，再次进入历史低位。3月PMI数据超预期，但新增贷款继续走弱，经济复苏不稳固。

　　估值：上证指数估值为13.26；处于2010年以来的49.5分位数。上证指数和上证50指数修复，不过中证500、中证1000指数估值仍处于历史较低位置，比较占优势。

　　各主力合约套利方面，IC/IF、IC/IH、IH/IF探底后继续企稳回升，IM/IF、IM/IH探底回升后再次回落。

　　资金面：2023年北向资金净流入437亿。2024年北向资金净流入461亿，春节后净流入395亿。具体看，1月上旬大幅净流出，1月下旬至3月呈现大幅净流入，4月初以来小幅净流出。上周北上资金净流出67亿，其中沪股通净流出27亿，深股通净流出40亿。融资融券方面，截止4月18月，2024年净流出864亿，春节以来净流出1177亿，前五个交易日净流出66.78亿。