长城证券-汽车行业周报：4月库存预警指数同环比下降，新能源车下乡支持政策推出-230507

　　行业概括：汽车板块本周下跌0.75%，跑输沪深300指数0.45个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整车板块下，乘用车子板块下跌2.27%，跑输沪深300指数1.97个百分点，商用车子板块上涨2.06%，跑赢沪深300指数2.37个百分点，货车子板块上涨1.44%，跑赢沪深300指数1.74个百分点，客车子板块上涨3.03%，跑赢沪深300指数3.33个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周汽车零部件板块下跌0.11%，跑赢沪深300指数0.2个百分点；汽车服务板块下跌0.63%，跑输沪深300指数0.33个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.64个百分点，汽车板块整体表现良好。

　　从估值水平来看，截至5月5日，汽车行业PE-TTM为27.73，较上周下跌1.53。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为24.66、69.64和26.74，本周乘用车板块下跌1.79，商用车板下跌18.52，零部件下跌1.14。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现不佳。其中，车联网跌幅最小，下跌0.50%；智能汽车跌幅最大，下跌2.05%；新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车热管理、一体化压铸涨跌幅为-1.26%、0.77%、-1.79%、-1.63%、-1.41%。从原材料价格来看，截至5月5日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18295.68、66764.65、3614.33、11755.73点，本周分别变化-0.84%/-0.87%/-1.00%/-0.32%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7400元/吨和18.05万元/吨，本周价格分别变化-1.99%/0.84%。

　　中国汽车流通协会：4月汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降6个百分点，环比下降2个百分点，位于荣枯线之上。随着4月下旬上海及各地春季车展开启、多款新车密集发布，车市有所回暖；汽车终端价格趋于稳定，消费者观望情绪有所缓解。1）从分指数看：4月库存、平均日销量、从业人员、经营状况指数环比下降，市场需求指数环比上升；2）从区域指数情况看：4月全国总指数为60.4%，北区指数为62.8%，东区指数为57.3%，西区指数为62.0%，南区指数为56.4%；3）从分品牌类型指数看：4月进口&豪华品牌、合资品牌指数环比下降，自主品牌指数环比上升。我们认为五一假期带来的出行需求，有望带动经销商门店客流量上升，叠加各地大小营销活动继续启动，车市有望快速回暖。

　　新能源车下乡支持政策推出，未来电动化进程有望加速。5月5日，李强主持召开国务院常务会议，会议强调要聚焦制约新能源汽车下乡的突出瓶颈，适度超前建设充电基础设施，创新充电基础设施建设、运营、维护模式，确保“有人建、有人管能持续”。要引导企业下沉销售服务网络，鼓励高职院校面向农村培养维保技术人员，满足不断增长的新能源汽车维修保养需求。要进步优化支持新能源汽车购买使用的政策，鼓励企业丰富新能源汽车供应，同时加强安全监管，促进农村新能源汽车市场健康发展。由于充电设施不完善、限购限行政策宽松等原因，目前小城市、县乡纯电车渗透率相对较低，仍有较大提升空间，根据乘联会数据，23年3月特大城市纯电车渗透率为34%，县乡纯电车渗透率为16%。我们认为本次政策将有助于农村充电基础的完善，加速乡村电动化进程。

　　风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。