西部证券-晨会纪要-240311

　　有色金属】赤峰黄金（600988.SH）首次覆盖报告：资源诚可贵、“伯乐”价更高，万事俱备静待价值兑现

　　赤峰黄金：1）“资源”诚可贵：境内外项目新增+扩产+技改齐发力，产能规模持续扩张；2）“伯乐”价更高：战略转型+领军人物+激励机制，核心实现降本增效目标；我们预测，2023-2025年公司EPS为0.48、0.65、0.85元，PE为30、22、17倍，给予公司2024年30倍PE，对应目标价为19.50元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　【宏观】——2月美国非农点评：总量强劲、结构走弱

　　2月非农总量高于预期，但失业率有所上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分行业来看，教育和保健服务业和政府部门为新增就业主要贡献。从ADP和职位空缺的表现，均显示和1月变化不大。数据公布之后，10年美债收益率震荡、美股期货和金价回升。近期黄金价格有所走高，部分也是在对美国流动性进入拐点做定价，后续重点关注3月鲍威尔放缓缩表规模的态度，预计短期美元资产价格波动将有所上行。

　　【宏观】2月通胀数据点评：CPI低点已过，年内可能温和回升

　　 CPI同比增速大幅回升，主要受春节错位影响，2月CPI仍然偏弱，但是较去年4季度改善。春节假期旅游需求旺盛，带动旅游价格大幅增长。PPI延续下跌态势。年内物价可能温和回升。

　　【策略】大势研判模型市场跟踪点评：谨慎乐观，攻防兼备

　　大势研判：基于大势研判模型策略，当下3050点位的短期盈亏比在1左右，预计短期在上下150个点即2900-3200震荡整固。目前加仓的盈亏比性价比不够高。大盘回落到3000以下之后的低吸盈亏比更高更安全。

　　风格和行业配置：攻防兼备。一是保持对高股息的持有，侧重资源类高股息，二是对政策支持的方向比如机械、家电的更新，三是对于成长要进行内部的高低切换调结构。