华西证券-家电行业周报（2024W14）：商务部以旧换新方案落地，有望提振家电需求-240414

　　行情数据

　　根据中信行业分类，本周（2024.04.07-2024.04.12）家电板块周涨跌幅-2.58%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别-2.68%/-0.88%/+0.29%/+0.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年至今家电板块累计涨跌幅+10.52%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+20.71%/+0.95%/-1.12%/+2.52%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　重点动态

　　【小熊电器】公告2023年年度报告

　　根据公司公告：

　　23年：营业总收入47.12亿元（YOY+14.43%），归母净利润4.45亿元（YOY+15.26%），扣非后归母净利润3.82亿元（YOY+5.61%）。

　　23Q4：营业总收入13.94亿元（YOY-1.79%），归母净利润1.30亿元（YOY-11.08%），扣非后归母净利润1.13亿元（YOY-8.23%）。

　　【康冠科技】公告23年业绩

　　根据公司公告：

　　23全年：营业总收入134.47亿元（YOY+16.05%），归母净利润12.83亿元（YOY-15.37%），扣非归母12.29亿元（YOY-13.11%）。

　　23Q4：营业总收入48.85亿元（YOY+95.04%），归母净利润4.18亿元（ YOY+13.20% ），扣非归母3.94亿元（YOY+5.79%）。

　　【兆驰股份】公告23年业绩及24年Q1业绩预告

　　根据公司公告：

　　23全年：营业总收入172亿元（YOY+14%），归母净利润16亿元（ YOY+39% ），扣非后归母净利润15亿元（YOY+60%）。

　　23Q4：营业总收入45亿元（YOY+10%），归母净利润3.2亿元（ YOY+19% ），扣非后归母净利润4.1亿元（YOY+115%）。

　　24Q1（公司预计）：归母净利润实现4.0-4.3亿元（YOY+4.4%-12.3%），扣非归母实现3.9-4.2亿元（YOY+17.5%-26.4%）。

　　投资建议

　　从各个板块来看，我们认为1）出口链：低基数效应下家电出口有望维持较高增速，建议关注外销复苏超预期的苏泊尔；性价比优势突出，渠道、品类持续扩张的vesync；扫地机出海正当时，高端策略奏效，海外势能明显提升的石头科技。2）工具方向：考虑到海外工具渠道去库存尾声，下游渠道有望进入补库周期，美国降息预期下地产相关需求望迎复苏，国内相关公司有望迎来收入拐点；长期看，户外动力工具锂电化趋势下，相关锂电OPE公司份额有望持续提升；建议关注国内工具企业如巨星科技、泉峰控股等。3）高股息低估值方向：考虑到国内白电行业发展进入相对成熟阶段，格局相对稳定，相关龙头公司增长稳健、现金流稳定，具有长期稳定的分红策略，同时部分标的估值具有一定性价比，建议关注国内白电企业如美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱等。

　　风险提示

　　原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。