国信证券-卡莱特-301391-2023年业绩预告点评：全年业绩高增，海外市场拓展顺利-240131

　　事件：公司发布2023年度业绩预告，23年实现营业收入9.51-10.87亿元，同比增长40%-60%；实现归母净利润1.97-2.23亿元，同比增长50%-70%；实现扣非归母净利润1.66-1.89亿元，同比增长40-60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　23年全年业绩高增。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照业绩预告中值计算，23年实现营收10.19亿元，同比+50%；其中，23Q4实现营收4.51亿元，同比+77%、环比+110%。23年实现归母净利润2.10亿元，同比+60%；其中，23Q4实现归母净利润1.00亿元，同比+85%、环比+153%。23年实现扣非归母净利润1.77亿元，同比+50%；其中，23Q4实现扣非归母净利润0.95亿元，同比+88%、环比+200%。

　　国内市场：把握4K转8K产业大趋势，产品快速放量。信息视频化、视频超高清化已经成为全球信息产业发展趋势，视频从传统的标清、高清发展为4K，目前正向8K、AR/VR方向发展。同时，LED显示控制行业应用场景不断增加，拉动公司核心产品出货量快速增长，营业收入增速明显。未来，公司将继续做长产品链，提升单一项目中公司产品价值量，有望成为业绩增长新支点。

　　海外市场：提升海外市场影响力，加大营销网点建设。1）提升海外市场影响力：23年公司参加了ISE2023西班牙巴塞罗那展、2023拉斯维加斯广播电视展（NAB）和2023国际智慧显示及系统集成展（ISLE）等大型展会活动，并在迪拜、马来西亚等地举办了大型产品推介会，吸引了众多国际客户与公司洽谈并达成签约；2）加大营销网点建设：23年公司在北美和欧洲加大营销网点建设，提升售前和售后服务，扩大了中高端产品海外市场的覆盖率，未来公司将持续拓展海外市场（东南亚等市场）。海外市场的顺利拓展，贡献了增量收入，提升了公司产品整体毛利率水平。

　　股权激励：23年发布股权激励计划，彰显公司未来业绩信心。公司于23年7月发布股权激励计划，业绩考核条件（满足任一条件即可）为：1）营收层面：以公司2022年营收为基数，23/24/25年营收相比于22年增长率分别不低于50%/125%/238%；2）净利润层面：以公司2022年营收为基数，23/24/25年净利润相比于22年增长率分别不低于50%/125%/238%，彰显业绩信心。

　　投资建议：维持盈利预测，维持“买入”评级。预计2023-2025年营业收入10.49/16.04/24.33亿元，增速分别为54%/53%/52%；归母净利润2.00/3.04/4.70亿元，对应当前PE分别为25/16/10倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：客户集中度较高风险；代理采购集中度较高的风险；技术迭代升级风险；市场竞争风险。