山西证券-研究早观点-230224

　　走势回顾：

　　三大指数平开，开盘震荡上行，午盘后走势分化，沪指和深成指走低，创业板指收红。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止收盘，沪指报3287.48点，跌0.11%；深成指报11884.30点，跌-0.13%；创指报2457.48点，涨0.23%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）行业指数分化，电力设备及新能源（1.18%）、家电（0.79%）和煤炭（0.64%）领涨；计算机（-2.35%）、传媒（-1.73%）和通信（-1.48%）领跌；总体来看，两市个股跌多于涨，超3000只个股下跌，成交额小幅回升至8079亿元。

　　市场焦点：

　　A股人气稳定，题材继续轮动。板块方面，受七部门联合印发《智能检测装备产业发展行动计划（2023 —2025年）》消息影响，汽车、机械、钢铁、建材等板块高开，随后震荡走低；盘中金融、房地产、纺织服装板块冲高回落；计算机、通信、食品饮料板块全天走低；新能源板块全天走强；从涨停板的情况看，全市场涨停个股（非ST）维持在22家，连板家数7家，热点持续性较低，赚钱效应较弱。

　　我们认为，近期A股市场对疫情后消费与经济的回暖预期已经基本兑现。短期内，政策出台较多，引发市场波动，预期的不确定性主要源于中美关系和政治摩擦，美国CPI引发美联储加息担忧，以及外贸数据回落，国内经济短期承压。中长期看，近日《求是》杂志连续发表重要文章，在扩大内需总方针指引下，国家发改委、财政部对促进消费，新能源建设，以及更积极的财政政策等方面全面布局，2月底将召开二十届二中全会，市场对拼经济政策预期较强。鉴于当前A股整体估值仍偏低，未完全反应市场较强预期，国内经济逐步企稳回暖，国内地产政策逐步放松，1月份70城房价数据回暖，疫后复苏力度持续增强，均有望带动市场预期的进一步增强。美联储2月初加息25BP，1月核心CPI数据与预测值相差较小，基本符合市场预期，有望逐渐达到利率拐点，减缓紧缩，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转。市场正在逐步走出修复行情，各板块机会相对均衡，更看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，配置中我们建议紧扣经济结构转型主线，继续延续高景气逻辑的赛道（新能源、军工和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（通信、养殖、高端制造和医药医疗等）有望持续收获较优表现。

　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加息超预期，疫情持续超预期