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业绩简评
公司于2024年4月30日披露年报和2024年一季报,2023年公司实现营收38.35亿元,同比+41.78%;实现归母净利润4.01亿元,同比+55.10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1Q24单季度实现营收5.89亿元,同比+43.31%;实现归母净利润2490万元,同比+123.36%,实现扣非后的归母净利润1634万元,同比+122.29%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)‘
经营分析
研发投入进一步加码,经营情况良好。公司在近几年保持利润增速高于收入增速,公司坚持开展技术创新,进一步加大研发投入力度,1Q24公司研发费用率达到了9.07%。1Q24年公司综合毛利率为27.41%,较上一年同期提升了0.3 pcts。2023年公司加强对期间费用的管理,期间费用率为16.08%,较上一年同期下滑了0.88 pcts。公司坚定推行依托Capex业务拓展战略,预计2024年Opex业务占比将首次超过20%,并且未来将持续提升。公司积极整合产业资源,依托底层技术布局新能源、科研等新领域。
半导体行业扩产推动新签订单高增,材料、零组件助力业绩成长。随着公司募投项目新建产能逐步爬坡,气体业务毛利率积极改善,2023年公司气体和先进材料业务毛利率为19.21%,较上一年同期提升1.48 pcts,未来随着公司气体业务放量,规模效应逐步显现,毛利率将进一步提升。鸿舸半导体的Gas Box产品于2023年全面稳产,供应链和产能效率提升显著,未来公司或将为半导体设备客户提供其他标准化、通用型的模块和零组件。1Q24公司实现新签合同18亿元(yoy+22%),其中半导体行业占比46%。截至1Q24,公司在手合同75亿元(yoy+68%),其中半导体行业占比53%。1Q24公司合同负债规模为25.37亿元,同比增长78.09%,并且较2023年底的23.34亿元增长了8.71%。
盈利预测、估值与评级
公司在手订单充足,依托Capex业务拓展Opex业务,我们预计公司24~26年分别实现归母净利润5.48/7.32/9.61亿元,分别同比+37%/34%/31%,对应当前EPS分别为1.93元、2.58元、3.39元,对应当前PE分别为20、15、12倍,维持“买入"评级。
风险提示
原材料供应的风险;产品技术升级和迭代的风险;下游需求不及预期的风险;产能消化不及预期的风险;限售股解禁的风险。
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