申万宏源-互联网传媒行业周报：关注高分红+回购，清明档期电影票房新高-240407

　　本期投资提示：

　　根据Wind，本周传媒（申万）指数跌1.54%，弱于创业板指（+1.22%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】TMT本周继续回调，除传媒外，通信跌2.22%、计算机跌2.54%，电子跌0.28%，港股/中概本周基本平稳，恒生科技指数跌0.77%、纳斯达克中国金龙指数跌0.37%（好于同期纳指的-0.80%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　重点提示：关注高分红、提高回购、景气回升、低估值的分众、港股互联网公司等；清明档票房创新高，叠加AI视频全年催化，继续看好基本面向上的影视白马。

　　专题1：关注高分红、提高回购、景气回升、低估值的分众、港股互联网公司等。1）分众传媒是业绩有韧性的高股息标的。23年底公司公告规划3年内每年不低于扣非净利润80%现金分红。电梯广告领军低资本开支、现金流强劲、应收款风险控制较好，具备持续分红的基础。2）港股互联网白马加大分红和回购力度。23年腾讯、阿里、京东等较22年股东回报率提升；网易仍保持较高水平。重点关注低估值、景气回升、股东回报增加的港股互联网公司。3）新媒股份主业稳健、过去几年分红提升。公司是国企，现金充裕，21-1H23现金分红比例分别为40.45%/ 45.08%/55.68%，大屏主业具备较强的稳定性，且OTT行业规范化利好牌照方，此外也探索XR/AI/超高清等前沿方向。4）地方出版公司分红比例有提升趋势或维持较高水平。重点关注南方传媒、中文传媒、山东出版。

　　清明档票房新高，AI持续催化，看好基本面向上的影视白马。24年电影清明档票房创历史新高。后续影片储备丰富，五一档展望乐观。AI方面Kimi用户数据继续向上，网页端周度平均访问量从61.2万（3.22-3.31）升至72.7万（4.1-4.3）。OpenAI免费开放ChatGPT3.5，AI音乐催化频繁。重点看好AI全年催化下，基本面向上的影视白马，重点关注万达电影、光线传媒、上海电影。

　　标的：

　　1）影视—上海电影、万达电影、光线传媒、奥飞娱乐、芒果超媒

　　2）其他AI应用—巨人网络、昆仑万维、易点天下、焦点科技

　　3）红利—分众传媒、南方传媒、中文传媒、山东出版、新媒股份

　　4）港股—腾讯控股、泡泡玛特、美图、快手、网易、阅文集团、阿里影业

　　风险提示：内容和互联网监策边际趋严风险；项目延期/表现不及预期风险；竞争加剧影响利润率风险；内容公司无法及时适应AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。