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过去一个月香港股市走强,恒生指数、国企指数和恒生科技指数上涨3-5%不等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】恒生综合行业指数中,资讯科技、原材料、能源、电讯和金融表现最佳,上涨4-10%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)医疗保健、综合企业、地产建筑和非必需性消费表现最差,下跌1-3%。本月迄今,资讯科技、原材料、能源和金融板块表现最佳,上涨5-8%,而医疗保健、非必需性消费和地产建筑表现最差,下跌1-2%。
根据RRG分析,过去12个月多数恒生综合行业指数呈现出较为明显的轮动趋势。目前,非必需性消费、能源、原材料是走强的主导行业。金融、综合企业和电讯行业处于疲软象限。必需性消费、地产建筑业处于落后象限,而医疗保健、资讯科技、工业和公用事业则处于改进象限。本月迄今,原材料和工业的RS动量出现了1.6百分点和1.1个百分点的大幅积极变化,而电讯、金融以及资讯科技的该指标大幅下降,为0.3-0.6个百分点。
恒指目前市净率仍然低于1倍,同时股息率仍维持在4.1%的历史相对高位。目前各行业的估值仍然非常低。在20个主要行业中,有15个行业的市盈率低于5年平均预期市盈率,其中传媒的市盈率低于5年平均水平1.3个标准差,而原材料和电讯的市盈率则高于5年平均市盈率。
沪深港通活跃个股中,腾讯创下近一个月南向净买入最高,股价上涨了17%。继过去两个月的强劲表现后,中国移动再次录得高额净买入。盈富基金为上月净卖出最高,股价上涨5%。
由于地缘政治风险上升,除少量黑色金属之外,上游大部分指标全线加速上涨:
能源和原材料:布伦特原油和WTI环比分别上涨2%和1%。黄金、铜、铝、镍以及锂等大部分有色金属价格环比明显上涨。热轧钢材、螺纹钢等黑色金属价格下跌幅度减缓。
工业工程:2月份中国挖掘机销量环比增长98%,同比下降2%,国内市场好于出口。
工业运输:BDI环比下跌16%,同比上升17%。SCFI环比上涨2%,同比上涨71%,而CCFI环比下跌5%,同比上涨26%。
汽车和消费电子显示复苏迹象,而消费则有所降温:
汽车:中国乘用车零售量同比增速从2月份的20%上升至3月份的6%。中国汽车总体库存指数从2月份的1.74下降至3月份的1.56,仍超过1.50的警戒线。
消费:3月份中国消费者信心指数环比持平,同比下降6%。中国零售额同比增速从2月份的7.4%下降至3月份的3.1%,其中餐饮服务下降至7%。
零售和批发:3月份迄今中国网上零售额同比增速放缓至12%,其中实物商品增长12%。
资讯科技:2024年第一季度,全球智能手机出货量保持7.7%的增长,而中国智能手机出货量同比增长5.9%。SOX环比下降7.5%,同比增长50.5%。2月份全球半导体出货量环比下降3.1%,但同比增长16.3%。
上周恒生指数成功突破了17000点,并开始上攻18000点,而18000点整数关口大约是250天移动平均线(又称牛熊线)附近。对于近期港股的快速上涨,我们将其归因于:(1)外资对中国经济和中港股票的风险回报看法改善(港股熊市尾声的预期强化,韧性增强);(2)中国证监会五项惠港措施改善政策预期(表明中央强化香港作为国际金融中心的决心和态度);(3)南下资金加速流入,对港股的支持进一步增强(年初截至4月24日累计净流入2044亿元,占去年全年的64%);(4)对中国货币政策创新工具的讨论升温令市场憧憬中国式QE。我们认为18000点是熊牛转换的重要分水岭,虽然短期内有技术性回调压力,但2季度内若政策面和基本面配合,很有可能会突破并站稳18000点,继续推荐杠铃配置策略,逐步转向成长股。
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