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投资要点:
电气设备3月表现强于沪深300指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月电气设备指数上涨3.42%,跑赢沪深300指数2.81个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
国内春节过后工业活动逐步回归正常,工业品供给状况得到了有效改善。2024年3月,制造业采购经理指数(PMI)为50.8%,比上月上涨1.7个百分点,自去年9月份以来重回荣枯线上方。
我国发电装机容量增速提高,风电、太阳能发电装机容量占比提升。2024年1-2月,全国发电装机容量累计为29.72亿千瓦,同比增长14.7%,连续10个月保持两位数以上的增长幅度。
国际市场需求企稳,出口持续保持正增长。2024年一季度我国累计进出口总值14313.35亿美元,同比增长1.5%。在全球贸易保护主义和地缘政治等多重因素的挑战下,一季度我国的进出口贸易依然实现了正增长。
电源及电网工程投资保持增长态势。电源工程方面,火电投资增速较快,2024年1-2月,全国累计投资761亿元,相较去年同期增长8.3%。电网工程投资方面,2024年1-2月,完成投资327亿元,同比去年增加2.3%。
成本端硅钢价格继续保持低位,铜价、铝、银价格上涨明显,变压器制造主要原材料成本上升。截至2024年3月底,冷轧取向硅钢价格为14550元/吨,环比小幅下降;上期所铜主力合约收盘价为72530元/吨,环比上涨5.1%;上期所铝主力合约收盘价为19710元/吨,环比上涨4.1%;上期所白银主力合约收盘价为6471元/千克,环比上涨10.2%。
维持“同步大市”的投资评级。国内节后加快复工复产,工业活动逐步回归常态,3月份业采购经理指数重回荣枯线上方;国内发电装机容量增速提高,太阳能设备装机容量增速明显;电源工程、电网工程投资保持增长,带动电气设备需求向好;板块估值略有上升,整体仍处于偏低水平。节后国内工业持续复苏,出口需求仍在,内外需求拉动下,电气设备行业估值或得到进一步修复。建议关注电气设备板块龙头企业。
风险提示:经济复苏不及预期;电网投资下滑;出口不及预期;产业链价格波动风险。
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