德邦证券-周观REITs2024年2月第2周：华夏华润商业REIT成立-240217

　　投资要点：

　　华夏华润商业REIT成立。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国经济网北京2月8日讯，华夏基金发布华夏华润商业资产封闭式基础设施证券投资基金基金合同生效公告。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　市场表现方面，本周REITs市场上行，国泰君安东久新经济REIT（9.65%）领涨。大类资产方面，中证REITs指数上涨2.65%，REITs总指数上涨2.48%，产权REITs指数上涨2.17%，经营权REITs指数上涨2.91%。大类资产角度，REITs总指数跑输沪深300指数3.35个百分点，跑赢中证全债指数2.41个百分点，跑赢南华商品指数1.64个百分点。细分类别方面，国泰君安东久新经济REIT、建信中关村产业园REIT、富国首创水务封闭式REIT领涨，涨跌幅分别为9.65%、7.40%、5.35%。华夏杭州和达高科产园REIT领跌，涨跌幅为-0.20%。

　　相关性方面，REITs指数方面，近250日中，中证REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.17、0和0.1；产权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.17、-0.03和0.1；经营权REITs指数与沪深300、中证全债和南华商品指数之间的相关性分别为0.22、0.04和0.12。近20日中，与中证REITs指数相关性最高的指数为中证1000，相关系数为0.442。REITs内部相关性方面，近250日中，交通基础设施REITs指数和产业园区REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.75。近20日中，交通基础设施REITs指数和生态环保REITs指数的内部相关性最高，相关系数为0.88。REITs细分类别方面，近250日能源设施REITs与对应板块相关性相对较强。具体来看，产业园区、仓储物流、生态环保和交通基础设施REITs指数和对应股票板块之间的相关系数分别为0.2、0.14、0.19和0.16。近20日能源设施REITs指数与对应板块相关性相对较强，产业园区、能源设施、仓储物流、保租房、生态环保和交通基础设施REITs和对应板块之间的相关系数分别为0.38、0.57、0.25、0.34、0.53和0.42。REITs对应个股表现方面，近250日中，富国首创水务封闭式REIT、博时招商蛇口产业园REIT和华安张江光大园REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.19、0.19和0.13。近20日中，华夏杭州和达高科产园REIT、富国首创水务封闭式REIT和博时招商蛇口产业园REIT与对应股票具有相对较强的相关性，相关系数分别为0.64、0.62和0.49。

　　流动性方面，本周REITs总体成交活跃度上升。成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为3.82亿元，环比上周上升19.2%，产权和经营权成交额(MA5)分别为2.06和1.76亿元，环比上周分别变化了12.0%和28.9%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交额分别为0.93、0.69、0.39、0.4、0.26、1.13亿元，环比上周分别变化了3.8%、33.9%、2.0%、37.9%、14.7%、28.9%，其中本周MA5成交额最大的REITs类型是交通基础设施，占比29.7%。成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为1.09亿份，环比上周上升15.7%，产权和经营权成交量(MA5)分别为0.82和0.26亿份，环比上周分别变化了12.6%和26.4%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5成交量分别为0.44、0.09、0.16、0.16、0.05、0.18亿份，环比上周分别变化了7.2%、32.4%、5.2%、35.6%、14.2%、27.2%，其中本周MA5成交量最大的REITs类型是园区基础设施，占比40.9%。换手率方面，本周REITs换手率为5.9%，环比上周上升6.6%，产权和经营权换手率分别为6.4%和4.8%，环比上周分别变化了17.7%和24.0%。细分来看，园区基础设施、能源基础设施、仓储物流、保障性租赁住房、生态环保、交通基础设施类REITs本周的MA5换手率分别为6.0%、8.7%、6.9%、5.5%、8.6%、3.8%，环比上周分别变化了6.6%、24.0%、21.5%、35.3%、13.3%、31.0%。

　　估值方面，华夏中国交建高速REIT的估值收益率最高。估值方面，园区基础设施REITs中，博时招商蛇口产业园REIT的PV倍数最小，为0.52；博时招商蛇口产业园REIT的估值收益率最高，为9.59%。能源基础设施REITs中，中信建投国家电投新能源REIT的PV倍数最小，为0.99；中航京能光伏REIT的估值收益率最高，为7.21%。仓储物流REITs中，中金普洛斯REIT的PV倍数最小，为0.69；嘉实京东仓储基础设施REIT的估值收益率最高，为7.8%。保障性租赁住房REITs中，华夏基金华润有巢REIT的PV倍数最小，为0.83；国君城投宽庭保障房REIT的估值收益率最高，为6.14%。生态环保REITs中，富国首创水务封闭式REIT的PV倍数最小，为1.02；中航首钢绿能REIT的估值收益率最高，为7.71%。交通基础设施REITs中，华夏中国交建高速REIT的PV倍数最小，为0.43；华夏中国交建高速REIT的估值收益率最高，为13.81%。

　　风险提示：REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反映实际情况；募集发行进度不及预期。