国泰君安期货-集运指数（欧线）：强势延续-240516

　　【宏观及行业新闻】

　　1.美国5月纽约联储制造业指数-15.6，预期-10，前值-14.3。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国4月零售销售月率0%，预期0.40%，前值0.70%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国4月季调后CPI月率0.3%，预期0.40%，前值0.40%。美国4月未季调CPI年率3.4%，预期3.40%，前值3.50%。美国4月季调后核心CPI月率0.3%，预期0.30%，前值0.40%。美国4月未季调核心CPI年率3.6%，预期3.60%，前值3.80%。

　　2.美国CPI数据公布后，英国利率期货完全定价英国央行在11月前两次25个基点的降息，略高于数据公布前的47个基点降息。

　　3.金十数据5月15日讯，美国核心CPI月率出现6个月来首次降温，表明价格压力正在逐渐减弱，并支持了美联储在更长时间内保持较高利率的意图。经济学家认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在通胀。美国劳工统计局的数据显示，整体CPI较上月上升0.3%，较上年同期上升3.4%。劳工统计局在报告中称，住房和汽油支出占这一增长的70%以上。虽然这些数据可能给美联储带来一些希望，即通胀正在恢复下降趋势，但官员们希望看到更多的数据，以获得他们开始考虑降息所需的信心。美联储主席鲍威尔昨日表示，美联储将“需要保持耐心，让限制性政策发挥作用”，一些政策制定者预计今年根本不会降息。

　　4.也门胡塞武装：在红海袭击了“美国军舰”。

　　5.金十数据5月16日讯，以色列国防部长加兰特15日发表视频讲话，呼吁总理内塔尼亚胡做出决定，宣布以色列不会对加沙地带进行“民事控制”，也不会建立“军事统治”。他说，内塔尼亚胡必须立即提出替代巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）管理加沙地带的方案，军事行动必须与政治行动同时进行。内塔尼亚胡当天晚些时候发表视频声明回应说，只要哈马斯仍然存在，就不会有任何一方管理加沙地带，尤其是巴勒斯坦民族权力机构。他说，组建一个控制加沙地带机构的首要条件是“消灭哈马斯”。

　　6.5月14日，美国发布对中国加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对中国301关税的基础上，进一步提高对自中国进口的港口起重机、电动汽车、锂电池、光伏电池、重要矿产、半导体、钢铝制品、个人防护装备等产品的加征关税。

　　【趋势强度】

　　集运指数（欧线）趋势强度：1

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　昨日，集运指数期货合约低开高走，尾盘受马士基6月初报价大幅上涨的利多冲击，多头发力推动价格大幅上涨。昨日晚间，地中海航运大幅上调6月线上运价至4520/7540。目前能看到的6月上旬四家船司华东至欧基的线上报价以及环比5月下旬的涨幅情况分别为：马士基4078/6451（+620/1160），地中海4520/7540（+1560/2600），达飞3230/6060（+360/740），东方海外3500/6500（+650/1300），四家船司6月上旬运价平均值在3831/6635附近，较其5月下旬运价平均值的涨幅约800/1450。此外，欧线市场预付份额（即指数统计样本）较大的长荣也在近日小幅上调5月底的欧基运价至3500/5900。整体来看，即期运费涨势未完，其余5家船司6.1 GRI的概率仍较大，6月上旬欧线运价中枢处或攀升至3500~3700/TEU、6200~6400/FEU。综合考虑各家船司即期价格舱位比例、6月上旬可能存在的甩柜现象以及06合约交割结算价取最后三期SCFIS指数均值的计算方式，我们认为06合约的估值或升至4100-4200点之间，06合约仍有上行空间。

　　此外，我们提示投资者，6月中旬或有二涨的可能。从供给端来看，第23-26周北欧航线分别有12/15/12/14水船（参考图1），即6月初和6月中旬的运力供给降至12水船。如若6月上旬订舱量维持坚挺，供给端的支撑或给予船司二次涨价的动力。考虑到06合约覆盖到的6月下旬的样本数量或有限，若6月中旬再次涨价，对于06合约是弱利多，对于08合约则是强利多。我们认为EC2408合约短期在船司挺价以及季节性旺季预期的支撑下，偏强运行。从历史上看，在2010年至2023年的14年时间里，欧线8月最后三周运价相比6月最后三周运价有9次出现上涨，3次出现下跌，2次基本持平。抛开疫情影响的年份，在2017-2020年间，8月最后三周运价升水6月最后三周运价的幅度在1.3%-7.8%之间。主观认为，今年08合约小幅升水06合约的概率略大。单边策略方面，06、08合约仍值得尝试逢低做多。套利方面，短期可关注06、08合约的波动节奏，若06、08合约价格趋于平水，6-8反套或可介入。