华鑫证券-食品饮料行业周报：春糖反馈相对平稳，市场信心仍在恢复途中-240317

　　▌一周新闻速递

　　行业新闻：1）汾阳2023年白酒产值超250亿元；2）2024习水力争白酒销售收入破400亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　公司新闻：1）泸州老窖：泸州老窖全面打响“十四五”攻坚战；2）酒鬼酒：40.8度酒鬼酒（臻藏）南京上市；酒鬼酒启动全国样板市场；3）迎驾贡酒：迎驾贡酒拟分红10.4亿元；4）仰韶酒业：仰韶酒业2023销售突破50亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　▌投资观点

　　当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

　　白酒板块：酒企回款进度符合预期，库存和批价仍是第一观察指标。春糖整体反馈平稳，符合我们此前预期。春节动销略超预期后，库存普遍维持相对良性的水平，板块进入淡季挺价阶段，批价与库存将是接下来对板块景气度的重要指标。我们判断在端午、五一的下一轮验证时点以前行业整体完成挺价目标的压力不大，预计将推动市场信心的稳步复苏。本周我们调研舍得酒业，我们认为舍得目前注重长期产品力打造，老酒区块链认证标志为差异化优势，打造真年份真老酒产品；同时将T68定位提升为打造浓香高线光瓶第一品牌，从过去自然动销转化为积极推广，预计未来有望贡献一定体量。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。

　　大众品板块：本周我们重点调研新乳业，公司今年以来经营情况基本符合预期，受产品结构优化、生产提效、原奶成本下降等因素影响盈利能力预计同比有所提升，后续可关注新品推广情况及原奶价格变化趋势。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。

　　维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

　　▌风险提示

　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。