建银国际-环球市场脉搏（2024年4月）：市场焦点~ “四月是残酷的月份”，五月也可能是-240425

　　在1922年创作的诗歌《荒原》中，T. S.艾略特以一句预言性的话语“四月是最残酷的月份”作为开头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对艾略特来说，四月象征着悲观，或许这也是对近期美国股市的恰当描述。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期科技公司的下跌，提前降息的前景越来越渺茫，地缘政治紧张局势愈演愈烈，和大选年季节性波动的可能性增加，综合来看，这些因素表明市场可能从4月份开始调整，并可能延续到5月份。

　　首先，对于在未来几周发布财报的科技巨头来说，没有好消息（到目前为止）就是负面消息，投资者可能会将其解读为卖出信号。4月19日，美超微公司（Super Micro）宣布将于4月30日发布第三财季业绩，却并未如往常般提供初步业绩预告，市场将此解读为重大的卖出信号。

　　其次，由于美国经济数据强于预期以及美联储官员的鹰派言论，提前降息的希望正在减弱。

　　第三，地缘政治风险在4月份进一步升级，因为人们预期中东的冲突将持续时间比预期更长。随着VIX“恐惧指数”飙升至19，市场波动性升至六个月来的新高，这是自2023年10月以来从未见过的水平。

　　尽管迄今为止大多数政策制定者和市场观察人士都将冲突描述为仅限于中东的“区域性”冲突，但现在预计冲突将持续更长时间。

　　最后，随着11月美国大选的临近，季节性因素也成为一个问题。选举年的季节性因素将使投资者在4月余下的时间和整个5月更加焦虑不安。虽然美股“5月抛售”的情况很常见，但平均而言，标准普尔500指数在选举年上半年的表现往往比非选举年更差，跌势通常从3月份开始，一直持续到5月份。部分原因在于，大多数候选人在总统竞选初期往往会采取激进的立场，从而加剧了市场波动。投资者对总统选举的潜在结果保持警惕，通常会采取较为保守的“观望”态度。

　　本报告中的其他技术和情绪指标也表明，投资者应在美国股市中获利了结，等待逢低买入，因为调整可能会在4月和5月继续，在这个不确定的时期，我们建议积累贵金属。