克而瑞研究中心-中国房地产行业快评：3月销售开工降幅收窄，投资竣工继续筑底-240417

　　4月16日上午，国家统计局公布了一季度宏观经济和房地产行业数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济层面，在政策组合拳之下，一季度GDP同比增长5.3%，投资、消费、进出口等指标呈现稳定增长，国民经济开局良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而房地产数据在去年高基数下，各指标虽仍保持同比下降态势，但销售、新开工等指标降幅较1-2月份有所收窄。

　　GDP一季度同比增5.3%，企业、居民信贷回落显内需仍不足

　　今年第一季度国内生产总值(经调整后的价格计算)同比实现了5.3%的增长，相较上年第四季度环比上升了1.6%。整体而言，在政策效果逐步显现、生产和需求稳步提升、就业和物价水平保持总体稳定的情况下，国民经济保持了持续改善的良好趋势。

　　在经济增长的主要驱动力方面，“投资、消费、进出口”等关键指标呈现出稳定增长的态势，并有所提升。具体来看，一季度固定资产投资的年增长率为4.5%，较去年全年的增长率提高了1.5pcts。社会消费品零售总额的增长率为4.7%，而服务零售的增长率更是达到了10%。根据海关发布的数据，进出口总额的增长率为5%，创下了过去六个季度以来的最高水平。

　　GDP增长的重要原因一方面是工业生产的恢复。一季度工业增加值同比增长了6%，与去年同期和上一季度相比均有显著提升。工业增长对GDP增长的贡献率达到了37.3%，对GDP增长的拉动作用约为2个百分点。另一方面服务业在上年高基数的基础上也持续实现了回升。

　　当然，也有部分指标较1-2月份回落，尤其是金融数据，市场主体对于整体经济前景以及扩张意愿保持相对谨慎。

　　一方面，M1、M2同比增速回落至1.1%和8.4%，M1M2剪刀差虽有所收窄，但仍维持在7.5%的高位，企业资金活化意愿并不强；另一方面，社融、信贷数据季末略有回升，但整体扩张呈现谨慎。信贷层面，企业、居民端同步回落。3月非金融企业贷款新增2.34万亿，同比少增3600亿，居民中长贷新增4516亿，同比少增1832亿。

　　综合而言，目前内需不足的情况仍需改善，当前经济正处在结构调整转型的关键阶段，市场经营主体的信心和经济回升的动力都需要进一步增强。