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收入微降盈利能力提升,轨交设计行业地位领先,维持“买入”评级
城建设计发布2023年全年业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司作为城市轨道交通设计咨询领域的引领者,坚持做大设计咨询、积极拓展新业务,将长期受益于城轨发展的红利。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受工程承包规模收缩影响,我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.41、10.71、11.17亿元(2024-2025年原值13.73、16.67亿元),对应EPS为0.70、0.79、0.83元,当前股价对应PE估值分别为2.5、2.2、2.1倍,公司充足在手合同金额助力业绩持续释放,维持“买入”评级。
营收微降盈利能力提升,少数股东损益有所增加
公司2023年实现营收103.62亿元,同比-0.7%;实现净利润9.10亿元,同比+1.3%;实现股东应占净利润8.73亿元,同比-9.0%;实现经营性净现金流3.29亿元,毛利率和净利率分别提升0.65和0.18pct至18.21%和8.79%,每股盈利0.65元,拟派发末期股息每股0.1724元。公司收入下降主要由于工程承包板块开工量减少,归母净利润下滑主要由于少数股东利润同比增加。
勘察设计及咨询收入盈利双增,轨交设计行业地位领先
公司2023年设计、勘察及咨询业务收入48.67亿元,同比+9.1%,收入占比提升4.21pct至47.0%,其中城市轨交板块、工民建及市财政板块收入分别+9.14%、8.91%,毛利率同比提升0.29pct至29.10%。公司年内中标北京、深圳、杭州等地共6条设计总体项目,中标数量行业第一,轨交设计行业地位领先。公司2023年工程承包业务收入54.95亿元,同比-8.0%,下降主要由于在手工程项目开工量减少,年内中标丽泽城市航站楼综合交通枢纽等项目。公司2023年中标项目金额大61.68亿元,设计、勘察及咨询业务和工程承包业务分别为44.98、16.7亿元,截至2023年末在手合同金额266.62亿元,可覆盖2023年营收约2.6倍。
积极拓展新业务,全力推动回A上市
公司计划聚焦特许经营新政趋势,开辟文旅轨道、科技产业、数字产品、客货铁路、城市更新、生态环境、新能源、新基建等投资方向,力争获得新投资项目落地。公司全力推动回A上市工作,已于2023年12月收到上交所受理单,并于2024年1月建议延长A股IPO股东大会决议有效期12个月。
风险提示:行业竞争加剧、新拓订单不及预期、回A上市进度不及预期。
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