方正证券-国防军工行业事件点评报告：运载国家队进展，长八新构型正式公布，可重复运载火箭首飞提上日程-240426

　　事件：4月25日，长征八号运载火箭新构型发布，助力商业航天载荷能力提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，近期我国70吨可重复使用的液氧甲烷发动机热试车成功；130吨级可重复液氧煤油发动机累计完成15次重复实验。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　长征八号火箭公布新构型，载荷能力提升至7吨。4月25日，航天科技集团公布了长征八号系列运载火箭新构型（长征八号甲），相比于此前构型，新构型运载能力由5吨提升至7吨，配置5.2m整流罩，可以完成更多规格载荷的发射任务。作为我国中低轨道运载火箭的重要一员，新构型的突破意味着可以降低火箭发射成本、更好地服务多元化的商业航天需求，为低轨卫星组网贡献有生力量。

　　长八新构型实现技术攻关，完成16发订单签订。长征八号系列火箭先后攻克了大推力发动机推力调节、全箭动特性精确预示、新型共底氢氧低温贮箱、5.2m直径整流罩等多项关键技术，具备文昌、西昌和海南商发多工位发射能力。布局天津、海南两个生产总装基地，未来年生产能力将达到50发，具备7-14天测发能力，为高密度发射奠定基础。截至目前，长征八号系列火箭已完成16发订单签订，未来还会给中国商业航天带来更多助力。

　　攻坚克难，明后年两型可重复使用运载火箭计划首飞。近日，航天一院在新型运载火箭总设计师透露，中国航天科技集团正在加速研制直径4米级、5米级可重复使用运载火箭，分别计划于2025年和2026年首飞。与此同时，航天科技集团正在响应国家号召，加快适应商业航天市场的产品开发，突破高性价比商业卫星关键技术，推出通信、导航、遥感及综合性商业卫星产品；重点开发商业市场急需的高性价比固体火箭发动机、YF-102系列液体火箭发动机、YF-209液氧甲烷可重复使用发动机等。可重复使用运载火箭将成为我国商业航天发展的重要催化剂。

　　“鸣凤”二号试车成功，可重复使用火箭研制迈入新阶段。3月7日，由航天科工火箭技术有限公司自主研发的“鸣凤”二号70吨级可重复使用液氧甲烷发动机圆满完成多次试车考核，达到预定目标。本次试验的成功为可重复使用火箭的研制与商业航天的发展奠定了重要基础。发动机重复试验次数破纪录，助力可重复运载火箭首飞。4月12日，由中国航天科技集团有限公司六院自主研制的130吨级可重复使用液氧煤油发动机，圆满完成两次起动地面点火试验，为后续我国可重复使用运载火箭首飞奠定了基础。目前，航天六院已经在智能制造方面优化了布局，建立重复使用发动机生产制造核心技术体系，大幅提高了发动机工艺技术的先进性和稳定性、产品质量的一致性和可靠性。

　　投资建议：卫星互联网有望于24年进入规模化部署阶段，目前星箭制造及发射能力正快速提升，应用端场景如手机直连、民航机上WIFI等发展迅速，建议关注铖昌科技、海格通信、臻镭科技、佳缘科技、思科瑞、航天环宇、航天电子、上海瀚讯和信科移动等。

　　风险提示：火箭研制进度不及预期；星网部署进度不及预期；新技术融合能力建设不及预期。