五矿期货-农产品早报-240607

　　大豆/粕类

　　【重要资讯】

　　周四豆粕小幅收涨，夜盘上涨，美豆低位震荡，巴西升贴水坚挺及当地税制变化可能引发成本上涨给予支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆粕市场价下调0-10元，基差区间（-170，-60），东莞豆粕报3380元/吨，菜粕涨跌互现，广东粉状菜粕报2710元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）今日豆粕成交15.14万吨，一般，大豆开机率56.8%，部分油厂开始检修，预计本周开机率60%，压榨量210.9万吨。上周豆粕及大豆均累库，库存对比近几年同期偏高。

　　天气方面，爱荷华及伊利诺伊近期天气晴朗为主，下周二到周五有一轮降雨，之后一周则晴朗。其他主要产区以分散降雨为主，整体降雨偏少。前期降雨多墒情较好，植物暂无压力。USDA最新干旱报告显示，截至6月4日当周，约2%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为3%，去年同期为39%。

　　【交易策略】

　　南美大豆升贴水坚挺，且前期出口过快，下半年巴西出口压力将下降，大豆到港成本具有较强支撑。美豆盘面略高于新作种植成本，未来预估产量较大，上涨幅度过大则有可能形成更大供应。国内豆粕方面供应充足，需求暂无亮点，因此美豆及国内豆粕预计处于底部有支撑，上行有压力的震荡格局，区间操作思路为主，种植期倾向逢低多布局。短期关注节后的USDA月报下调南美旧作产量可能性及近期国内油厂检修带来的支撑。

　　油脂

　　【重要资讯】

　　1、据国家粮油信息中心，结合历史同期产量、出口数据以及产地贸易商反馈，预计5月份马来西亚棕榈油产量较上月增15%，出口量增16%，即5月底库存较上月增3%，达到180万吨左右。

　　2、一农业研究机构称，受季节性因素影响，印尼2023/24年度棕榈油产量预估小幅上调至4970万吨，较上次预估增长近1%。虽然预计生产力将随着季节的变化而提高，但人们担心，由于不利天气条件可能导致收获中断，棕榈油产量可能低于预期。

　　3、国内6月6日豆油成交48300吨，棕榈油成交0吨。

　　周四油脂收涨，受原油、商品整体反弹等影响，夜盘大幅上涨。日盘棕榈油09收7734元/吨，豆油09收7936元/吨，菜油09收8614元/吨。基差上涨，广州24度棕榈油基差09+220（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+120（+50）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。

　　【交易策略】

　　全球油脂需求仍然增加，供应端正处种植期，容易出现天气与面积交易，估值上豆菜油还有上涨空间。油脂波动较大，短期大豆、菜籽暂无新驱动，但近期回撤较多，逢低买入为主，短期关注5月马棕库存变动及6月USDA月报。套利方面国内豆菜油库存较高，后期油籽进口量也偏大，需要维持一定的低价差才能维持替代棕榈油的消费，因此预计价差进入震荡趋势，近期回撤也较多，逢低做扩。