财通证券-轻工行业周报：“两新”政策加力扩围，美地产销售改善-250105

　　本周行情回顾：本周（2024.12.30-2025.1.3）申万轻工指数收报1942.42点，周涨跌幅为-6.46%，跑输沪深300指数1.29pct，在31个申万一级行业中排名第15。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周轻工制造细分板块普跌，文娱用品/家居用品/包装印刷/造纸分别5.53%/-5.54%/-7.05%/-7.68%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　“两新”政策加力扩围，加大家装消费品换新支持力度。2025年1月3日，国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，会议提出，2025年将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，包括扩大范围、提升标准和完善机制等方面，其中提升标准一则中指出要加大家装消费品换新的支持力度，完善机制一则中指出要优化消费品以旧换新的资金分配，向去年工作成效较好的地区倾斜；降低企业垫资和经营压力，简化补贴流程，及时高效兑现补贴资金；规范市场秩序，加强项目资金监管等，持续提高政策效果。政策定调积极，将支持扩大国内需求置于明年重点工作之首，刺激消费增量政策可期，同时持续用力推动房地产市场止跌回稳，家居作为地产后周期板块有望充分受益。

　　11月美国成屋销售增速再提升，新建住房销售增速转正。新建住房方面，2024年11月美国新建住房销售66.4万套，同比+8.7%（前值-6.8%），环比+5.9%；11月新建住房待售套数为49.3万套，同比+8.1%（前值+8.9%）。成屋方面，2024年11月美国成屋销售415万套，同比+6.1%（前值+2.9%），增速再提升，环比+4.8%；11月成屋销售库存133万套，同比+17.7%（前值+19.1%）。2024年11月美国成屋销售同比增速再提升，新建住房销售增速转正，美联储开启降息周期，美国地产有望迎来复苏，建议关注家居出口链。

　　投资建议：推荐一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。

　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期