民生证券-创业慧康-300451-半年报点评：二季度拐点确立，迎接慧康云2.0时代-230903

　　事件概述：创业慧康于8月30日发布2023年半年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入7.04亿元，同比下降9.74%，扣除非经常性损益后的净利润0.18亿元，同比下降82.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中2023第二季度表现亮眼，公司单季度主营收入3.56亿元，同比上升12.14%；单季度归母净利润1362.4万元，同比上升46.97%；单季度扣非净利润1206.27万元，同比上升21.32%，业绩迎来拐点。

　　专注核心业务，持续加强医疗卫生信息化行业竞争力。报告期内，公司智慧医院、公共卫生、区域医疗、医共体/医联体等领域新增客户订单持续增长，报告期内，公司新增千万级别订单较去年同期增长200%，持续扩大了公司的竞争优势，提高了市场占有率。报告期内，创业新一代医疗机构(集团)管理信息系统HiHIS已累积签订22个项目，订单总金额约为3.46亿，报告期内完成5个项目的交付，同比去年有大幅度的提高。公司与飞利浦共同研发的CTasy1.0版本电子病历产品正有条不紊地推进，其中CTasy门诊流程版本已开发完成。急诊、住院流程版本也正在进行开发，目前CTasy正在进行试点项目的接洽和规划。

　　持续拓展创新业务板块，增强协同效应。报告期内，公司围绕医保平台打造省市一体化智慧医保解决方案，包含智慧经办、智慧监管、智慧便民等服务。公司新中标了锦州卫健委DRG项目。公司与联仁健康签署战略合作协议，确定将在医疗健康信息化、大数据、健康城市等方面开展紧密协作。公司拥有成熟的技术体系、较强的自主研发能力，拥有八大系列300多个自主研发产品，全面覆盖智慧医院和区域卫生领域，能够满足不同客户的个性化需求。公司服务的行业用户数量7000多家，市场占有率居于行业领先地位。

　　公司参与了“源起银川共创未来”首届数字医疗健康银川峰会，来自国家相关部委、数字医疗健康领域的24位院士专家、136家企业负责人参加现场会议，并与银川市卫健委签订“健康银川”战略合作协议。公司SAAS互联网医院平台累计接入机构数近1500家，注册医生40000余名，新增医生在线问诊及药品总单数同比增长13.5%。累计私有云互联网医院客户240余家，其中包括50余家三甲医院。

　　投资建议：公司与浙大计算机创新技术研究院、浙江省智慧医疗创新中心正式达成战略协议，三方将致力于推动AI技术在医疗领域的应用及发展，实现产业共赢，多方的业务合作有望为公司带来新机遇。考虑到宏观局势可能带来的回款压力以及行业整体处于需求复苏阶段，我们下调了盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入18.33、22.86与28.18亿元；实现归母净利润为1.63、2.25与3.12亿元，对应PE分别为62、45、32倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：公司经营季节性波动的风险，Hi-HIS新一代医疗信息系统推进缓慢，医疗信息化需求复苏不如预期，电子病历政策实施进展滞后。