国信证券-计算机行业2024年3月投资策略：国产大模型Kimi带动产业链革新-240321

　　核心观点

　　Kimi成为国产大模型曙光，带动产业链革新。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年10月，由清华大学杨植麟及其团队“月之暗面”推出的Kimi标志了国产AI大模型的重要进步。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）Kimi凭借其在处理长文本方面的卓越能力，能够处理高达20万字的输入，显示出其在无损阅读方面的巨大潜力。这一突破不仅提升了内容创作和整理的效率，还为小说、剧本创作等领域带来了深化和创新，同时在游戏互动、AI陪伴和专业领域任务执行等方面开辟了新的应用场景。

　　全球AI应用的增长普遍疲软，Kimi以其显著的用户增长和应用广度突围而出。从2023年10月到2024年3月，Kimi的日活用户从10万迅速增长至300多万，这一显著增长反映了Kimi在模型优化、人才扩展和用户吸引方面的成功策略。Kimi的成功不仅依赖于其技术优势，更在于其对用户体验的重视，包括通过数据驱动的持续产品优化、创新的分享机制以及对核心功能的精准打磨，这些因素共同提升了Kimi的市场竞争力。

　　Sora模型开创AI视频新纪元。OpenAI近期发布了其首款视频生成大模型Sora，标志着文生视频领域的一个重要突破。Sora拥有生成长达60秒、紧密贴合用户指令的视频的能力，这在视频内容的长度、多角度一致性以及对物理世界的理解方面展示了其显著优势。技术上，Sora采用了一种创新的方法，通过利用已知的图像片段（Patches）来推测接下来的片段，并将Transformer模型与Diffusion技术相结合，实现了复杂视频内容的高效生成。Sora的出现不仅代表了AI在视频生成领域的新里程碑，还对多模态大模型的发展产生了深远影响。随着这类模型对视频、图像、文本等不同类型数据处理能力的整合，对算力的需求也随之大幅提升。这一变化预示着未来在训练高效、功能强大的AI模型方面，将需要投入更多的计算资源。

　　投资建议：1）多模态大模型拉动全球算力需求快速增长，叠加美国将限制云厂商对华客户提供AI云服务，国产AI算力迎来发展机会，建议关注国产AI算力龙头公司海光信息；2）大模型能力快速提升，多模态将进一步扩大AI的应用范围，此外，随着AI大模型成本下降与技术发展，AI应用产业将快速进步，建议关注AI应用相关个股，例如金山办公、同花顺。

　　风险提示：宏观经济复苏不及预期；云厂商资本开支不及预期；市场竞争加剧；产品研发不及预期；国产AI算力芯片导入不及预期等。