华鑫期货-【鑫期汇】五一假日期间海外市场全解读，看一篇就够了！-240505

　　重要信息点评

　　1，美国非农数据低于预期

　　国内五一假日期间，海外最重磅的经济数据--美国非农数据公布，大幅低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国4.月季调后非农就业人口增17.5万人，预期增24.3万人，前值增30.3万人，同时公布的失业率达到了2022年1月以来的最高水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）疲软的4月非农和失业率数据报告公布后，美元和美债收益率大跌，联邦利率互换工具显示，交易员将美联储首次降息时间预期从11月提前至9月。当日稍后又公布了美国制造业PMI为49.4,预期52，前值50.3，其中分项指数中重要的新订单指数跌至49.1，创4个月以来新低。

　　目前美国试图解决“滞胀”的难题，在控制通胀和救经济的悖论性选择题中，我们判断美国大概率还是会选择降息。前一日，鲍威尔在五月会议上讲话偏鸽，进一步排除了加息的可能，基本确定过了此次美国利率的上限，打消了市场对于货币政策收紧的担忧，同时QT放慢速度也超出了预期。

　　总体我们延续之前的判断，即美国降息虽然“迟到”了，但不会缺席，市场还会继续交易美联储降息，直至“靴子落地”，在此过程中，资产价格包括股市和大宗商品价格整体仍处于易涨难跌的阶段。

　　2，中国资产表现强劲

　　51假日期间，中国资产包括港股和中概股表现强劲，恒生指数.上涨超过4%，港股科技股指数.上涨超过7%，美纳斯达克金龙指数.上涨超过5%。我们判断，在美元转弱，人民币重拾强势的背景下，中国资产如港股和中概股由于处于价格洼地，面临价值重新发现的机会,并对国内A股市场形成_上升的助力，同时风险偏好回升或带动A股科技股获得向上弹性。在国内51假日前一周(4月26日当周)，我们在云策略报告中提出节前减少大宗配置，并增加股指配置的建议，在保持IF多头策略的同时，适量增加弹性，新增远期|M多头策略。见链接鑫期云周策略:节前适量降低大宗配置、增加期指配置(4月28日) (qq. com)最新一期云策略报告维持持仓未变鑫期云周策略:港股传导期指可以进一一步乐观了(5月4日) (qq. com)。

　　我们预判，在节后首个交易日，A股市场将保持强势，重点关注科技股的表现，以及A股和H股的联动，同时期指也将形成上攻，继续|F和IM的中期多头策略。

　　3,原油大跌

　　5月1日数据的数据显示，4月26日当周API原油库存增加490.6万桶，稍后公布的美国EIA原油库存增726.5万桶，预期为减少11C万桶，前值为减少636.8万桶。

　　API和EIA原油库存均意外大增，导致国际原油价格大跌，国际原油也是在国内五一假日期间，跌幅最大，是表现最差的资产，没有之一。我们结合稍早之前公布的4月美国制造业数据跌破50荣枯线，这里有理由担心，中东等地的地缘政治风险若没有进一步升级，那么美国经济下行或正在影响原油的价格，但同时原油价格下行，也有利于市场会焦点于未来美国通胀的下行，市场会进一步押注美联储将降息，时间是9月还是12月？

　　4，巴西洪水

　　巴西南部发生持续洪涝，其中受灾严重的南里奥格兰德州是巴西首要农牧区，大豆、小麦和玉米产量约占巴西全国的一半，稻占四分之一。洪灾发生之前，巴西大豆收获完成在65-68%左右，各预测机构判断本次巴西洪涝或影响巴西大豆产量200-300万吨。大宗商品经纪公司StoneX在最新的预测报告中表示，巴西2023/2024年度大豆产量预计1.51亿吨，本次巴西洪水.影响的巴西大豆产量占比不足2%，但美国CBOT大豆和豆粕表现强劲，分别上涨超过3%和4%，这里说明了两个现象，其一，美豆跌近种植成本附近后，市场对于利多信息更为敏感，同时过于集中和庞大的基金净空头寸也面临空头回补的压力。其二，市场也会预判，南美天气异常是普遍性的，这次是巴西，那么阿根廷呢？阿根廷是全球最大的豆粕出口国，假日期间，CB0T豆粕.的涨幅是高于CBOT大豆的。