中邮证券-全球市场观察：定价美联储“higher for longer”-240418

　　市场表现

　　周三美股主要指数普遍下跌，标普500指数下跌0.58%，这是自今年以来首次连续4天下跌，纳斯达克指数下跌1.15%，道琼斯工业指数下跌0.12%，大型科技股大幅走软。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港股方面，恒生指数上涨0.02%，恒生科技指数上涨0.07%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）南向资金流入178.34亿元，流出166.87亿元，当日净买额为11.47亿元。欧洲股市表现较好，德国、英国及法国股市分别上涨0.02%、0.35%、0.62%。日经225指数下跌1.32%。在强劲的20年期国债拍卖的支撑下，美国国债整体走强。美元指数小幅下跌。商品方面，布伦特原油下跌2.89%，WTI原油下跌0.58%。金价下跌0.31%，铜价上涨0.95%。

　　重要经济数据与热点追踪

　　近期市场表现疲软，纳指本周下跌超3%，市场交易的一大焦点是美联储降息延后。本周鲍威尔的鹰派发言为美联储“higher for longer”的货币政策态度提供了新的动能。他表示，上个季度的强劲通胀给今年晚些时候美联储是否能够降息以及何时降息带来了新的不确定性。目前国债期货市场定价年内仅降息两次。

　　为了争取蓝领工人的支持，拜登对日本制铁收购美国钢铁表示反对，并提议将中国钢铁和铝的关税从目前的7.5%提高到25%，中美贸易紧张局势加剧。考虑到今年是大选年，预计后续可能还会有类似的关税政策出台。

　　市场情绪方面，美银最新的全球基金经理调查显示，本次调查是自2022年1月以来最乐观的。36%的受访者认为经济可能实现“不着陆”，54%的受访者认为可能出现软着陆。债券配置出现了自2003年7月以来的最大月度降幅，下降了20个百分点。股权配置达到27个月高点，做多七巨头仍然是最拥挤的交易。

　　风险提示：

　　美国经济基本面超预期走弱；美联储降息幅度和速度超预期