中邮证券-全球市场观察：美国通胀再超预期，市场定价9月首次降息-240411

　　市场表现

　　周三CPI数据超预期成为市场交易的主线，美股主要指数普遍下跌，标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌0.95%、0.84%、1.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在11个主要板块中，除能源以外的所有板块均收跌，其中对利率敏感的房地产板块跌幅最大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大型科技股表现较好。港股方面，恒生指数上涨1.85%，恒生科技指数上涨2.12%。南向资金流入199.18亿元，流出169.86亿元，当日净买额为29.31亿元。欧洲股市表现平淡，德国、英国及法国股市分别上涨0.11%、上涨0.33%和下跌0.05%。日经225指数下跌0.48%。受超预期的通胀数据和10Y拍卖需求不佳的影响，美国国债大幅走弱，10Y收益率突破4.5%。美元指数也大幅上涨1.05%，美元兑日元突破重要关口，来到153.19。商品方面，布伦特原油上涨1.38%，WTI原油上涨0.31%。黄金下跌0.42%，铜价下跌0.21%。

　　重要经济数据与热点追踪

　　昨晚公布的3月总体CPI和核心CPI环比均上涨0.4%，超出预期的0.3%。核心CPI保持不变，同比增长3.8%，而市场普遍预期将小幅下降至3.7%。值得担忧的是，剔除住房和汽车的“超级核心”通胀明显反弹，通胀的粘性意味着利率还要在高位维持更长时间，根据CME的Fed Watch工具，市场定价第一次降息的时间推迟至9月，年内仅降息2次。

　　美国财政部出售了390亿美元的10年期国债，得标收益率高于预发行收益率三个基点，体现了需求的疲软，市场对国债供给问题的担忧又卷土重来。

　　3月FOMC会议纪要并没有太多新内容，委员们继续表示，利率可能已经达到峰值，今年可能会适当降息，但去通胀的路径仍不确定。

　　风险提示：

　　美国经济基本面超预期走弱；美联储降息幅度和速度超预期