民生证券-汽车和汽车零部件行业周报：美国大选落地，TH链趋势已至-241110

　　本周数据：11月第一周（10.28-11.03）乘用车销量55.2万辆，同比+22.2%，环比+5.5%；新能源销量29.3万辆，同比+69.1%，环比+2.7%，渗透率53.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　本周行情：汽车板块本周表现强于市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周A股汽车板块上涨8.31%，在申万子行业中排名第8位，表现强于沪深300（+5.04%）。细分板块中，汽车零部件、汽车服务、乘用车、商用载货车、摩托车及其他分别上涨9.66%、8.69%、7.99%、6.45%、1.73%，商用载客车下跌0.08%。

　　本周观点：本月推荐核心组合【比亚迪、吉利汽车、赛力斯、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。

　　特朗普胜选，利好特斯拉及T链出海。2024年11月6日，特朗普宣布在2024年总统选举中获胜，此前特朗普曾提及就任后将对中国产品统一加征60%的关税，压制零部件估值。但本次，马斯克作为特朗普的坚定支持者，特朗普当选后我们认为特斯拉在政策上或有红利，利好特斯拉及T链出海布局的重点公司。1）业绩端：特斯拉新款廉价车型将于2025H1推出，预计2025年销量有望增长20%-30%，Cybercab将于2026年实现大规模生产，目标为年产量200-400万辆，T产业链公司业绩确定性、成长性加强；2）估值端，T链估值压制因素解除，新增长（智驾渗透率提升）、新赛道（TH人形机器人）明确，智驾&机器人打开估值空间，TH链（特斯拉、华为产业链）趋势已至。

　　内需政策催化可期展望H链持续高增。为应对特朗普对华加税对我国经济增长的压力，预计国内宏观政策上将侧重内需，“以旧换新”政策或可持续，催化自主销量增长。我们看好华为在汽车业务领域发挥核心优势：高效组织、团队为基，技术+营销赋能产品力、品牌力，车型方面：1）智界：智界新S7将于11月Mate70系列一同发布；2）尊界：首款车型有望于2025年第一季度正式上市，预计售价超百万；3）问界：2025年将迎来中大SUV新车型问界M8；4）享界：2025年纯电旗舰豪华车享界S9插混版有望贡献增量。我们预计2024/2025华为智选车型销量有望达45/70万辆，带动产业链标的持续超预期。

　　乘用车基本面持续向好迎新车密集催化期。2024年10月全国乘用车批发销量为273.2万辆，同比+11.5%，环比+9.1%；新能源乘用车批发销量136.9万辆，同比+55.2%，环比+11.2%。从销量看，10月比亚迪、吉利、理想、小鹏销量表现亮眼，展望后续，广州车展重点新车包括吉利星舰7、小鹏P7+、比亚迪夏、方程豹8等。我们看好产品周期强劲、份额持续向上的整车。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、赛力斯、江淮汽车】。

　　零部件：看好：1、新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。2、智能化：智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。

　　轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。

　　重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。

　　摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。