方正中期期货-国债期货日度策略报告-240328

　　【行情复盘】

　　周四国债现券收益率上行，尤其长端上行较多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国债期货涨跌互现，30年品种涨幅相对更多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）成交持仓方面，TS成交持仓全面上升，TF成交持仓下降，T和TL成交上升但持仓下降。

　　【重要资讯】

　　一级市场方面，国开行3年、10年期金融债中标收益率分别为2.2012%、2.3566%。进出口行3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为2.0074%、2.2557%、2.4426%。消息面上看，央行今日公开市场操作净投放2480亿元，短端资金成本受到跨季影响大幅飙升。财政部要求强化预算约束，加强三公经费管理。此外，有消息称央行将提供资金承接增量国债，实现类似QE的效果，该消息给市场造成重大影响，股债商品价格日内均出现大幅波动。总体上看，国内经济暂维持修复趋势，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资持稳、外需持续改善，但地产仍仍为弱项需要继续关注。海外方面，美联储官员鹰派表态再增加，市场对6月降息预期下降，美债收益率维持震荡，人民币汇率走弱。国内股指反但避险情绪变动不明显。

　　【市场逻辑】

　　国内经济基本面小幅利多市场，且预计经济维持修复趋势的仍为潜在利空。货币政策短期转向观望，财政政策将加大扩张，有利于经济基本面改善，增加长端国债供给为潜在阶段利空需警惕。海外政策和风险事件利多减弱，国内避险情绪上行有利好影响。长期来看，继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。

　　【交易策略】

　　策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。期债转向震荡走势，仍需要继续警惕风险，可适度调降久期和杠杆。期现方面，主要仍是TS合约基差上行趋势带来的正套机会。跨期方面暂无套利机会。曲线方面，博弈曲线走陡下10Y-5Y和10Y-2Y利差机会策略可继续关注。