慧博智能投研-机构一周策略综述-240603

　　1、中金公司

　　市场回顾：指数震荡微调，成交继续回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5月制造业PMI数据显示我国增长修复仍需政策支持，近期投资者对新能源及地产领域关注度较高，临近三中全会中长期改革预期渐起；海外方面地缘局势持续发酵，美国4月核心PCE略低于市场预期，全球主要股指震荡波动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受内外部环境影响A股本周延续震荡调整，上证指数微跌0.07%。成交方面，A股日均成交额回落至约7300亿元。北向资金转为净流出57亿元。风格层面，偏大盘蓝筹的沪深300下跌0.6%，偏成长风格的科创50和创业板指分化，分别上涨2.2%、下跌0.7%，偏中小盘的中证1000和中证2000分别微涨0.09%、0.01%，中证红利上涨0.3%。行业层面，电子、国防军工、煤炭涨幅居前，地产、建材、农林牧渔等板块表现不佳。

　　市场展望：中长期改革关注度抬升。从内外部环境来看，1）经济修复仍有波折尚需稳增长政策继续发力，山东座谈会后中长期改革关注度抬升。2）外围市场方面，全球地缘局势持续发酵影响投资者风险偏好；本周公布的美国4月核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创下年内新低，通胀压力暂缓带来美联储降息预期前置。近期关注以下进展：1）5月PMI及1-4月工业企业利润数据发布。5月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.5%、51.1%和51%，比上月下降0.9、0.1和0.7个百分点，制造业PMI落入收缩区间。生产、新订单环比下降2.1、1.5个百分点至50.8%、49.6%，其中新出口订单回落2.3个百分点至48.3%。虽可能受到假期错位影响，但也反映增长动能仍待提振。4月规模以上工业企业利润同比增长4%，较3月同比-3.5%明显提升。2）近期中共中央政治局会议审议《新时代推动中部地区加快崛起的若干政策措施》《防范化解金融风险问责规定（试行）》。3）国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》。4）广州、上海等地区继续优化房地产政策。5）海外方面，美国4月核心PCE环比上涨0.2%，略低于预期和前值0.3%，创年内新低；4月核心PCE同比上涨2.8%，较前值持平，符合市场预期；4月消费支出意外下滑0.1%，预期为增长0.1%。

　　投资策略：中长期改革关注度抬升。关注政策预期改善和基本面具备比较优势的领域。

　　行业配置：1）部分涨价预期较强行业受到市场关注，公用事业等板块有望迎来阶段性机会。2）出口链行业和全球定价的资源品行业仍然具备比较优势；3）红利策略仍具备配置价值，重点关注分子端具备提升分红潜力的自下而上的机会。