华西证券-社服零售行业周报：端午出行景气度高，消费力仍需恢复-240610

　　2024年端午旅游人次为2019年的115%，人均消费恢复至2019年的90%

　　出行需求呈现韧性，人均消费仍在恢复。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年端午节假期，据文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计1.1亿人次，同比增长6.3%，为2019年的114.6%；国内游客出游总花费403.5亿元，同比增长8.1%，为2019年的102.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）人均消费同比+2%，恢复至2019年的90%。出行人次在去年高基数上继续保持增长，体现出出行需求韧性，人均消费同比+2%，但与2019年水平仍有差距（恢复率90%），与2024年五一假期人均消费恢复率基本一致，我们认为当前消费力仍处于磨底阶段，随着后续文旅政策出台，文旅消费有望进一步回升。

　　山岳类景区继续呈现高景气。山岳类自然景区为出行的性价比消费，根据黄山及九华山官方公众号，2024端午假期三天黄山风景区共迎客6.9万余人，同比增长95%；九华山全山共接待游客7.72万人次，同比增长44.4%，实现旅游收入6952.53万元，同比增长45.9%。

　　周边游成为出行主流。携程端午报告显示，周边游及本地游订单占据假日近7成旅游订单；端午周边游预订量同比去年增长近两成。

　　“国潮民俗”拉动小城出游热度。携程端午报告显示，端午排名第一的古村宏村，假日里推出古黟漳河花船表演、水戏端午·全民狂欢宴、广德王国端午寻宝大作战等20余项特色活动，景区内及周边的大部分民宿预订在端午假期的前两天基本饱和。

　　投资建议

　　建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。

　　风险提示：

　　宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧