华西证券-社服零售行业周报：“618”大促收关，暑期游拉开帷幕-240623

　　“618”大促收关，必选优于可选，国货崛起

　　必选消费表现优于可选消费：分品类看，2024年618期间粮油调味、洗护清洁（分别为110亿元、151亿元）等必选消费品保持增长，可选消费品中宠物食品和营养保健（分别为55亿元、92亿元）保持增长，美容护肤、香水彩妆总销售额下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　平替、性价比消费趋势延续，国货崛起：珀莱雅、彩棠分别为天猫美护和彩妆榜单第一名，均价分别为240元、156元，显著低于国际大牌；休闲零食品类中，白牌零食通过达人种草方式快速出圈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　消费者追求性价比的同时也更注重品质及健康：“养生年轻化”推动保健品类消费持续增长；食品类热门榜单主打成分、产地、口感等优质标签，冲销量的同时保留一定的产品溢价。

　　暑期游拉开帷幕，关注出行链

　　根据途牛最新预订数据，今年暑期的第一波出游高峰预计将在6月底到来。根据携程《2024暑期大数据报告》，今年暑期客流高峰分别为6月29日-7月1日前后以及8月上半月前后，7月1日-8月31日境内酒店搜索热度同比提升约20%。

　　避暑游仍然属于刚需，黑龙江、吉林等省份酒店热度同比去年增长1倍以上，西北长线游新疆、西藏等酒店热度同比提升25%以上。

　　投资建议

　　建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。

　　风险提示：

　　宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。