东吴证券-公用事业行业跟踪周报：绿电绿证交易旺盛，深圳印发支撑虚拟电厂加速发展若干措施-240617

　　本周核心观点：1）2024年绿电绿证交易旺盛。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家电网：截至2024/6/11，国家电网绿证交易平台累计交易绿证6025万张，折合电量602.5亿千瓦时。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年以来已成交绿证3516万张，是去年同期的29倍。南方电网：2023年南方区域绿电绿证交易量达95亿千瓦时，2024年1至5月，南方区域绿电绿证交易量突破138亿千瓦时，超去年整体规模。2）深圳印发支持虚拟电厂加快发展的若干措施。文件提出推动分布式光伏项目统一接入市虚拟电厂管理平台，加快推进光伏项目以虚拟电厂模式参与电力市场交易，探索建立绿电交易与碳交易市场衔接机制。组织实施虚拟电厂精准响应。推动分布式资源参与各类电力市场交易，明确用户参与机制、设备接入要求、准入门槛、应用场景、组织模式和交易结算规则。

　　行业核心数据跟踪：6月电网代购电价格平稳，多地环比有升有降；动力煤周环比下降2元至873元/吨。电价：24年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在1-3%（加上煤电容量电价后）。煤价：截至2024/6/13，动力煤秦皇岛5500卡平仓价为871元/吨，同比+16%。天然气：截至2024/6/14，美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动-1.7%/+5.6%/+1.4%/+0.5%/+9.0%至0.7/2.8/3.1/3.0/3.3元/方。欧洲库存充足，截至2024/6/14，欧洲天然气库存827TWh（799亿方），同比+3亿方，库容率72.94%，同比-0.2pct。2022至2024M5，全国共有52%的地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为0.21元/方。2023年我国天然气表观消费量达3900亿方，同增7.2%（+9.9pct）。2023年随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。2024M1-4我国天然气消费量同比增长12%。

　　投资建议：1）火电：全球范围电荒+进入淡季煤价快速下跌+火电板块预期分红率改善，关注当前时间点火电投资机会。推荐【皖能电力】【华电国际】,建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。2）绿电：重点推荐【龙净环保】风光项目指标备案约2GW，近1GW推进建设中，拉果错1期源网荷储并网发电，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。3）天然气：国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升；城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。一、受益顺价政策，价差提升。重点推荐：【昆仑能源】，建议关注：【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。二、高股息现金流资产。重点推荐：【蓝天燃气】【新奥股份】【九丰能源】。三、拥有海气资源，具备成本优势。重点推荐：【九丰能源】【新奥股份】。4）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。5）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023连续两年核准10台，核电进入常态化审批。在手项目已锁定2030年成长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】，建议关注【中国广核】。6）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。

　　风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等