民生证券-境外债专题：2024，谁在发境外债？-240425

　　当前环境下，市场对境外债的关注度持续提升，2024年以来，各行业板块发了多少境外债？具体聚焦：

　　境外债，整体发行有何变化？

　　2024Q1各类美元债发行规模和数量相较于2023Q1和2023Q4均有所下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，2024Q1共发行136只，其中城投债24只，地产债15只，金融债84只，其他13只，发行规模合计达311亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2024Q1城投点心债发行规模和数量较于2023Q1和2023Q4均有所增加。金融点心债数量虽减少但规模增加，地产虽数量和2023Q1相同但规模近乎减半。其中，2024Q1共发行170只，其中城投债81只，地产债12只，金融债52只，其他25只，发行规模合计达1557亿元。

　　从发行利率来看，整体走势也相对一致，均在2023年8月达最低点。点心债平均发行利率在2.5%-4.5%之间波动，美元债则在4.5%-6.5%之间波动。

　　城投境外债，2024有何变化？

　　2024Q1城投点心债规模和数量均高于2023Q1和2023Q4，而城投美元债规模和数量高于2023Q1低于2023Q4。2024Q1共发行412亿元城投点心债，36亿美元城投美元债。

　　城投美元债除了开年发行规模明显低之外，总体趋势较为平稳，波动幅度较小。城投点心债发行规模变化幅度相对较大，但总体发行规模高于城投美元债，各月份除了2023年7月、8月、10月规模均高于城投美元债。

　　金融境外债，2024有何变化？

　　2024Q1金融美元债共发行84只，发行规模达102亿美元。2024Q1金融点心债共发行52只，发行规模达890亿元。

　　自2023年以来，金融美元债发行规模变化不大，总体水平在100亿美元以下。金融点心债发行呈现波动式上升的趋势，整体来说波动幅度较大，在2024年2月达到最大发行规模，为520亿元。

　　地产美元债，2024有何变化？

　　2024Q1地产美元债共发行15只，发行规模达110亿美元。地产点心债共发行12只，发行规模达33亿元。

　　伴随着地产美元债的接连违约，地产美元债发行规模有较大幅度的波动。2023年1月地产美元债发行规模达157亿美元，在1月份过后急剧下降，直到2023年11月达到286亿美元。在2023年12月之后，地产债发行延续去年趋势进入低迷状态，这一状况在2024年3月得到改善。地产点心债发行规模总体变化不大，维持在60亿元以下。

　　风险提示：城投口径偏差；市场政策的不确定性。