华安证券-上证综指ETF投资价值分析：把握新“国九条”机遇，布局宽基中的宽基-240529

　　主要观点：

　　上证综指编制规则科学，市场表征性强

　　上证综指是我国证券市场历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数，2020年上证综指编制规则调整，修正了早期指数编制上的缺陷，在异常股票的入池方面向其他常用指数靠拢，降低了极端波动个股的影响，提高了指数表现的合理性，调整后，上证综指重焕生机，指数稳定性提升、长期收益改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　上证综指具有较高的投资价值

　　截至2024/5/10，上证综指总市值覆盖占全部A股的64.74%，归母净利润占比达到A股的81.41%，市场表征性强；

　　目前，指数估值水平处于历史低位，市盈率（TTM）为13.82倍，而市净率（LF）为1.26倍，总体上低于市场其他主流宽基指数；

　　上证综指采用总市值加权法，“中字头”占比达到61.15%，高于沪深300的50.21%，新“国九条”背景下，“中字头”含量较高的上证综指未来有望延续相对沪深300较高的超额收益率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　上证综指在个股和行业分布上也较为全面和均衡，样本股集中度低，能更好的降低整个指数组合的风险。

　　上证综指ETF投资价值分析

　　上证综指ETF（510760.SH）是由国泰基金发行的产品，2024年5月，将管理费率从0.50%降至0.15%，托管费率从0.10%降至0.05%，在同类中费率最低。近期基金分红方案也已公布。

　　产品采用优化抽样复制方法对标的指数进行跟踪，确保跟踪误差小、跟踪成本可控。自2021年到2024/5/10，累计收益率达到9.46%，同期上证综指收益率-9.17%，相对超额收益达到18.64%。

　　目前规模16.43亿元，2024年以来日均换手率达到9.88%，日均成交额达到1.31亿，流动性非常好。

　　国泰基金已深耕ETF领域十多年，ETF产品管理经验丰富，其A股行业/主题ETF共计40只，总规模853亿元，位列行业第1名，产品线全面，布局时间前瞻。

　　风险提示

　　本报告仅基于该产品和标的指数的历史公开信息进行分析，不构成任何推荐和投资建议。产品的股票仓位较高，波动可能较大，投资者应结合自身风险偏好与风险承受能力予以关注。上证综指作为宽基指数，容易受到国内政策、市场波动以及国际贸易关系的影响，其历史业绩不代表未来，未来表现或不达预期。